全球宏观态势每周观察（2023年第48期）_市场营销策划_重点报告202301202_ppt.pptxVIP

美国非农数据超预期走强，国际黄金价格冲高回落——全球宏观态势每周观察（2023年第48期）分析师程泽宇，张敏，

摘要（2023.12.4-2023.12.10）全球主要金融资产表现各期限美债收益率先跌后涨主要经济体国债与美债收益率利差多数收窄全球股票市场回报率涨跌不一美元指数止跌反弹，除日元外主要非美货币普遍走弱国际原油价格大跌后小幅反弹国际黄金价格冲高回落主权国家评级动态穆迪将中国主权评级展望下调至“负面”惠誉将斯洛伐克长期本、外币信用等级下调至A-国际财经快讯美国美国11月ISM服务业数据回暖美国11月非农强于市场预期欧盟欧元区12月Sentix投资者信心指数弱于预期德国10月工业订单环比锐减新兴市场及其他国家澳大利亚央行宣布将基准利率维持在4.35%加拿大央行维持基准利率不变

国际财经快讯美国11月ISM服务业数据回暖当地时间12月5日，美国供应管理协会（ISM）公布的数据显示，11月的美国ISM服务业PMI指数为52.7，高于预期的52.3，而10月的PMI指数为51.8。其价格分项指数略有下降，创下四个月新低，而就业分项指数则小幅回升，为近三个月来首次上升。联合点评：尽管美国制造业持续位于荣枯线以下，但服务业服务业PMI已经连续第11个月超过荣枯线，表明在美联储持续加息的背景下美国经济仍具韧性，美国经济实现“软着陆”的预期也在持续上升。美国11月非农强于市场预期当地时间12月8日，美国劳工统计局公布数据显示，美国11月非农就业人口增加19.9万人，高于普遍预期的18.5万人，远高于前值的15万人。与此同时，美国11月失业率为3.7%，低于预期值3.9%，也较10月的3.9%有所下滑。联合点评：美国11月非农几乎没有放缓的迹象，就业人数增长甚至快于预期，尽管有迹象显示经济走弱，但失业率有所下降，这主要得益于好莱坞和汽车行业罢工工人的回归。在非农数据强于预期的情况下，市场对于美联储降息的预期大幅下降，预计12月议息会议上美联储维持利率不变的可能性较大。

国际财经快讯德国10月工业订单环比锐减当地时间12月6日，德国联邦统计局公布的数据显示，经价格、季节和工作日调整后，德国10月工业订单环比下降3.7%。此前专家预计德国当月工业订单将环比增长0.2%。联合点评：德国当月工业订单环比锐减的原因很大程度上归咎于机械制造领域，此外金属制品生产、金属生产加工、电气设备生产和汽车工业等重要领域订单也有不同程度下降。利率上升、能源价格高企和全球经济疲软正对需求造成压力，这让德国面临经济衰退威胁，预计德国经济将在四季度??现一定程度萎缩。欧元区12月Sentix投资者信心指数弱于预期当地时间12月4日，12月欧元区Sentix投资信心指数为-16.8，较11月回升1.8，但仍低于预期的-16.4，且与疫情前相比仍处于相对低位（2019年12月为0.7）。联合点评：欧元区投资者信心指数弱于预期反映了市场对于欧元区未来经济增长前景的悲观预期。由于当前欧洲通胀压力仍存，欧洲央行短期内降低的可能性不大，对投资信心的抑制作用或仍将持续。

国际财经快讯加拿大央行维持基准利率不变当地时间12月6日，加拿大中央银行宣布，将基准利率即隔夜拆借利率仍维持在5%，同时继续实施量化紧缩政策。加拿大央行表示，由于有进一步迹象表明货币政策正在放缓支出并且缓解价格压力，故决定维持现行基准利率，并继续实现央行资产负债表正常化。联合点评：为遏制通胀，加拿大央行自去年以来连续八次加息，累计升息425个基点。但高利率已明显抑制了支??，过去两个季度加拿大的消费增长接近于零，经济增长在2023年中期也陷入停滞。但预计加拿大央行短期内仍不会降息，现在的高利率环境预计将维持到明年下半年。澳大利亚央行宣布将基准利率维持在4.35%当地时间12月5日，澳大利亚储备银行宣布将基准利率维持在4.35%，同时将外汇结算余额利率维持在4.25%。澳大利亚央行在月度货币政策声明中表示，自11月会议以来，澳大利亚主要经济数据总体符合预期。本月会议决定保持利率不变，这将使央行有时间评估利率上升对需求、通胀和劳动力市场的影响。联合点评：为了使通胀恢复到2%至3%的目标区间，澳大利亚央行今年已5次加息，最近一次是在上月宣布将基准利率上调25个基点至4.35%。未来澳大利亚央行是否会进一步收紧货币政策将在很大程度上取决于数据和不断变化的风险评估。

各期限美债收益率先跌后涨资料来源：Wind,联合资信整理本周，在周五非农报告??炉前，一系列前瞻指标暗示美国劳动力市场降温，市场对于美联储降息的预期持续提升，带动各期限美债收益率波动下降，但周五非农数据的超预期表现打破了这一预期，各期限美债收益率有所反弹。具体来看，本周1年期、5年期和10年期美国国债平均