《衍生金融工具》(第二版)习题及答案第3章.docxVIP

衍生金融工具的发展正日益成为金融市场的重要组成部分。这些金融工具的特点是它们的价值是从其他金融资产的价值派生出来的，如股票、债券、商品等。本文将重点介绍《衍生金融工具》第二版中第3章的习题及答案，供读者参考。

第3章期权

习题

请解释什么是期权？它与现货、远期和期货有什么区别？

请描述期权的两个主要类型：看涨期权和看跌期权。

解释什么是到期日和行权价？

什么是期权的内在价值和时间价值？它们对期权定价有什么影响？

解释什么是期权的开仓和平仓。

介绍期权的基本策略：买权、卖权、保护性买入和保护性卖出。

请列举一些常见的期权交易策略。

答案

期权是一种金融衍生工具，给予持有人在特定日期或特定时间内以特定价格买入或卖出某个标的资产的权利。与现货、远期和期货相比，期权具有较大的灵活性和选择权。现货交易是立即买卖实物资产，远期交易是在未来约定日期以约定价格买卖资产，期货交易是在标准化合约中约定未来日期以约定价格买卖资产，而期权则给予了买方或卖方在未来特定时间内购买或出售资产的权利。

看涨期权（calloption）是指持有人有权以特定价格购买标的资产的期权，看跌期权（putoption）是指持有人有权以特定价格出售标的资产的期权。

到期日是期权有效期的最后一天，持有人在到期日前必须行使期权。行权价是期权约定的购买或出售标的资产的价格，持有人可以选择以此价格行使期权。

期权的内在价值是期权实际可获得的价值，等于期权的行权价与标的资产当前价格之间的差额。时间价值是期权的剩余价值，反映了期权在剩余的有效期内可能获得的额外价值。内在价值和时间价值都对期权定价起着重要的影响。当期权的内在价值较高时，期权的价格通常也较高。而时间价值则随着期权到期日的临近逐渐减少。

期权的开仓是指投资者通过购买或卖出期权合约建立新的头寸。平仓则是指投资者通过相反的交易关闭原有头寸。

买权是指投资者购买看涨期权的行为，目标是通过标的资产价格上涨获利。卖权是指投资者出售看涨期权的行为，目标是获得期权费用。保护性买入是指投资者购买看涨期权以保护自己的投资组合免受价格下跌的风险。保护性卖出是指投资者卖出看涨期权以获得额外收入，但需要承担标的资产上涨的风险。

常见的期权交易策略包括投机性交易策略（如买权和卖权）、套利交易策略（如跨市场套利和时间价值套利）以及保护性交易策略（如保护性买入和保护性卖出）。其他策略还包括垂直价差、水平价差、宽幅价差、日内交易等。

期权作为金融衍生工具的一种，具有多样化的特点和应用。它可以用于风险管理、投机和套利等目的。理解和掌握期权的基本概念和交易策略对于投资者在金融市场中进行更加灵活高效的操作至关重要。