牛市价差与熊市价差策略.ppt

目录什么是价差交易买正常行情下套利机会价差交易，是指投资者在买入一个或多个期权的同时卖出另一个或多个期权，两个期权的标的证券相同，其他要素有所差异，比如行权价格或到期月份。例：牛市价差、熊市价差、蝶式价差、鹰式价差例：日历价差什么是价差交易二、牛市价差策略牛市价差策略牛市价差策略的使用场景牛市价差策略的构成牛市价差策略类型牛市价差策略损益图牛市价差策略案例牛市价差策略的使用技巧牛市价差策略的使用场景

牛市（认购）价差策略的构成牛市价差策略类型趋向保守123牛市（认购）价差策略盈亏损益图K1K2盈亏股价买入认购期权盈亏卖出认购期权盈亏牛市价差策略盈亏对比买认购:1、最大盈利有限；2、权利金成本低。牛市价差策略实例小明认为XX股票未来会上涨，但是上涨幅度有限，小明估计股价会在8元与12元之间徘徊，所以，小明买入一个价格为2元，行权价格为8元的股票认购期权，以获得股票上涨的收益。同时，卖出一个价格为1元，行权价格为12元的股票认购期权。小明认为股价不太可能超过12元，通过卖出认购期权减少成本。净权利金=买入期权的权利金-卖出期权的权利金=2-1=1元最大盈利=两个行权价格的差额-净权利金=4-1=3元（股价≥12元）最大亏损=净权利金=1元（股价≤8元）盈亏平衡点=较低的行权价+净权利金=8+1=9元到期日标的股票价格行权价为8元的认购期权收益行权价为12元的认购期权收益净权利金策略总收益7元0元0元-1元-1元8元0元0元-1元-1元9元1元0元-1元0元10元2元0元-1元1元11元3元0元-1元2元12元4元0元-1元3元13元5元-1元-1元3元牛市（认沽）价差策略的构成牛市（认沽）价差策略盈亏损益图K1K2盈亏股价买入认沽期权盈亏卖出认沽期权盈亏牛市价差策略盈亏对卖认沽:1、最大亏损有限；2、权利金收入低。牛市价差策略的使用技巧牛市认购价差策略牛市价差策略的使用技巧牛市认沽价差策略三、熊市价差策略熊市价差策略熊市价差策略的使用场景熊市价差策略的构成熊市价差策略类型熊市价差策略损益图熊市价差策略实例熊市价差策略的使用技巧熊市价差的使用场景

熊市（认沽）价差策略的构成熊市价差策略类型趋向保守熊市（认沽）价差策略盈亏损益图K1K2盈亏股价买入认沽期权盈亏卖出认沽期权盈亏熊市价差策略盈亏对比买认沽:1、最大盈利有限；2、权利金成本低。熊市价差策略实例小明认为XX股票未来会下跌，但是下跌幅度有限，小明估计股价会在12元与8之间徘徊，所以，小明买入一个价格为2元，行权价格为12元的XX股票认沽期权，获得股票下跌的收益。卖出一个价格为1元，行权价格为8元的XX股票认沽期权。小明认为股价不太可能跌过8元，通过卖出认沽期权减少成本。净权利金=买入期权的权利金-卖出期权的权利金=2-1=1元最大盈利=两个行权价格的差额-净权利金=4-1=3元（股价≤8元）最大亏损=净权利金=1元（股价≥12元）盈亏平衡点=较高的行权价-净权利金=12-1=11元到期日标的股票价格行权价为12元的认沽期权收益行权价为8元的认沽期权收益净权利金策略总收益7元5元-1元-1元3元8元4元0元-1元3元9元3元0元-1元2元10元2元0元-1元1元11元1元0元-1元0元12元0元0元-1元-1元13元0元0元-1元-1元***按照不同的行权价格同时买进和卖出同一合约月份的认购期权或认沽期权。之所以被称为“垂直套利”，是因为本策略除行权价格外，其余要素都是相同的，而行权价格和对应的权利金在期权行情表上是垂直排列的。**************************盘中（9:30-11:30、13:00-15:15）通过构建何解除组合策略指令构建和解除，E-2日（E日为到期日）日终牛市价差和熊市价差策略会自动解除，E-1日和E日当月合约不能进行垂直价差组合策略的构建。认沽牛市价差策略和认购熊市价差策略的保证金为行权价之差，对整个组合策略，还需乘以“合约单位*组合策略数量”*二零一七年六