中材国际-市场前景及投资研究报告：工程、装备、运营三足鼎立之势.pdf

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中材国际(600970)建筑装饰发布时间：2024-01-15

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证券研究报告/公司深度报告买入

工程、装备、运营三足鼎立之势渐成

上次评级：买入

中材国际深度报告

报告摘要：

[Table_Market]2024/01/12

股票数据

[Table_Summary]

全球最大水泥系统集成服务商。公司隶属于中国建材集团，实控人为国6个月目标价（元）--

资委，2005年上市，2008年至今全球水泥技术装备与工程主业市占保持收盘价（元）9.90

12个月股价区间（元）8.90~14.71

第一。公司力争十四五末实现工程、装备、运营三足鼎立业务格局；

总市值（百万元）26,158.94

2023H1，公司工程/装备/运营分别实现营收115.4亿元/46.4亿元/35.7总股本（百万股）2,642

亿元，装备与运营业务合计贡献营收40%/毛利47%。2023年前三季度，A股（百万股）2,642

公司新签海外订单284亿元同比+169%创下历史新高。B股/H股（百万股）0/0

日均成交量（百万股）19

工程：绿色化智能化是趋势。近年来，全球水泥总产量稳定在40~44亿

吨水平，全球水泥产能整体处于过剩状态，但水泥企业资本开支仍处于[Table_PicQuote]

历史收益率曲线

高位。我国水泥行业碳排放强度较高，排碳总量约占全球水泥行业75%，

双碳战略下，国内外水泥降碳需求突出。据有关政策指引，2020~2025年中材国际沪深300

我国需提升能效等级的水泥产能约5成；全球范围来看，近年有技改需

80%

求的老线或超6成；经测算，全球在产产能技改升级潜在市场或在4000

60%

亿元量级。