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新世纪评级2023年钢铁行业信用回顾与2024年展望

钢铁行业信用展望负面

2023年钢铁行业信用回顾与2024年展望

工商企业评级部吴晓丽

摘要

2023年以来钢铁行业竞争格局保持稳定，但受下游需求疲弱影响，钢铁行业景气度仍不足，钢材产销量增速保持低位，价

格则继续下跌，与铁矿石价格价差进一步收窄，钢铁行业盈利及经营环节现金净流入规模大幅缩减。钢企经营状况有所分化，

部分钢企亏损加重。

钢铁行业发展受政策影响较大，近年来钢铁行业政策以严控产能、绿色转型、碳达峰等为主，而在当前经济景气度下行背景

下，保持钢铁行业的稳健增长成为新的政策重点。自2016年国务院发布《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》

以来，钢铁行业持续推进去产能举措，在此背景下，又陆续出台多条政策重申严格控制产能。2019年4月，生态环境部、

国家发改委等发布《关于推进实施钢铁行业超低排放的意见》，开启了钢铁行业超低排放改造进程。2023年8月，工信部等

七部委联合发布《钢铁行业稳增长工作方案》，以保持钢铁行业稳健增长。

样本钢企多为行业内大型优质企业，产能约占全国总产能的一半，行业地位显著；部分钢企拥有丰富的铁矿石资源，具有较

强的资源优势。2023年受下游需求疲弱影响，样本钢企钢材产量有所下滑，营业收入进一步下降，毛利率仍处于偏低水平；

财务费用持续上升，期间费用控制水平较弱，利润水平继续下滑但降幅收窄。凭借较突出的市场地位，样本钢企的整体盈利

水平仍明显优于全行业。2023年以来，样本钢企负债总额继续增加，且不同钢企分化较大；刚性债务继续扩大，债务负担有

所加重；但资产负债率整体持稳，权益资本对债务的保障程度尚可，加之债务期限结构的进一步优化和仍具一定规模的经营

性现金流支撑，样本钢企偿债能力仍有一定保障。

2023年前三季度，钢铁行业公开发行债券共103支，发行主体22家，较上年同期不论是债券发行数量还是发行主体均有所

+

减少；发行主体信用等级仍以AAA为主，亦少量分布于AA和AA。从样本企业信用质量来看，2023年前三季度钢铁行业

整体信用质量保持稳定，存续债发行主体级别均未发生变化，但在当前行业背景下，盈利明显恶化企业或将出现级别下移。

有

展望2024年，预计基础设施投资仍将保持较大力度，汽车产业有望维持稳定格局，造船、风电设施、重型机械等主要用钢

所

行业需求或将持续释放，可对钢材需求形成基础支撑；但重要的用钢行业房地产行业景气度不足仍会对钢材需求形成较大抑

制。预计2024年全年钢材产量维持弱增长的难度较大，钢铁行业将整体呈现供需两弱格局；预计铁矿石价格中枢受此影响

将下移，钢企成本端压力或略有减缓，但难解经营业绩及现金流持续承压。短期而言，钢铁行业头部企业当前仍会凭借其规

权

模化经营优势和基础原料地位，以及融资便利等而在不利市场环境下保持其信用质量的相对稳定。但长期看，行业整体仍将

面临着低端产品持续减量发展和工艺、技术、产品不断升级等一系列挑战，且行业大部分市场主体，在产品结构由面向基建

版

等规模化需求为主转向以工业领域精细化需求为重心过程中，其市场适应性或将面临很大挑战。尽管中短期内钢铁行业所面

临的经营压力及财务风险将阶段性增加，但随着新旧动能的逐步调整到位和经济的高质量发展，我国钢铁工业技术含量和产

品附加值将有望显著提升。级

评

纪