以史为鉴，百亿规模定增对a股走势有何影响_2021-08-16_华西证券.pdf

证券研究报告|策略专题报告

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2021年08月15日

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以史为鉴，百亿规模定增对A股走势有何影响

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策略专题报告

分析师

分析师：李立峰

[Table_Author]

[Table_Summary]邮箱：lilf@

投资要点:

SACNO：S1120520090003

一、上市公司再融资渠道包括增发（定向增发、公开增发）、

配股、发行优先股、可转债、发行可交债等。定向增发对上市分析师：张海燕

公司的积极影响主要有：1）公司通过外延并购或内生性项目邮箱：zhanghy5@

投资改善财务报表；2）上市公司通过定增方式快速实现主业SACNO：S1120521040002

扩张，项目往往触及当下热点或前沿方向。这也是金融支持实

相关研究

体经济的一种形式。[Table_Report]

1.【华西策略】最新A股、港股、美股估值怎么

二、定增是股权融资主要途径，再融资新规激发市场热情。历

看？——估值周报（0809-0813）

年股权融资规模中，增发融资占比最高，2020年定增募资占2021-08-15

比再次上升至50%。A股定增融资与再融资政策的“宽松——2.【华西策略】何为“专精特新”企业？

收紧（2017年）——再次宽松（2020年）”周期非常相关。2021-08-12

2020年的再融资新规从资金供（精简发行条件）、需（优化定3.【华西策略】最新A股港股美股估值如何看？

——估值周报（0802-0806）

价基准日、提高发行折扣、缩短锁定期等）两端均有放松，定

2021-08-07

增市场热情大幅提升。

二、2006年至今（截至2021年7月），A股定增融资规模超过

100亿的共有122次。回顾历史百亿规模定增，我们发现：1）

2017年至2019年，百亿以上定增规模并未随全市场降温；2）

分行业看：百亿以上规模定增项目数居前的行业有：银行、非

银金融、汽车、公用事业、电子。随着企业业务的扩张，银行

往往对核心资本有补充的需求，因此会通过大额定增补充资本

金；3）分板块看：百亿以上规模定增项目集中在主板（占比

98%），仅有小部分集中在创业板（2%）；4）分公司背景看：百

亿以上规模定增项目多以国有企业为主；5）个股方面，A股历

史定增募资TOP10个股分别为：农业银行、绿地控股、中国联

通、万华化学、云南白药、三六零、京东方A、长江电力、分

众传媒、浦发银行。

三、以史为鉴，百亿规模