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BISWorkingPapers
No1152
TheHeterogeneousImpactofInflationonHouseholds’BalanceSheets
byClodomiroFerreira,JoséMiguelLeiva,GaloNu?o,álvaroOrtiz,TomasaRodrigo,andSireniaVazquez
MonetaryandEconomicDepartment
December2023
JELclassification:G51,D31,E31
Keywords:inflationinequality,netnominalpositions,nominalwagerigidities
BISWorkingPapersarewrittenbymembersoftheMonetaryandEconomicDepartmentoftheBankforInternationalSettlements,andfromtimetotimebyothereconomists,andarepublishedbytheBank.Thepapersareonsubjectsoftopicalinterestandaretechnicalincharacter.TheviewsexpressedinthemarethoseoftheirauthorsandnotnecessarilytheviewsoftheBIS.
ThispublicationisavailableontheBISwebsite().
? BankforInternationalSettlements2023.Allrightsreserved.Briefexcerptsmaybereproducedortranslatedprovidedthesourceisstated.
ISSN1020-0959(print)
ISSN1682-7678(online)
TheHeterogeneousImpactofInflationonHouseholds’BalanceSheets?
ClodomiroFerreira2,JoséMiguelLeiva1,GaloNu?o2,3,4,álvaroOrtiz1,TomasaRodrigo1,andSireniaVazquez1
1BBVAResearch2BancodeEspa?a3BIS
4CEMFI
December2023
Abstract
Weidentifyandstudyanalyticallythreekeychannelsthatshapehowinflationaffectswealthinequality:(i)thetraditionalwealth(Fisher)channelthroughwhichinflationredistributesfromlenderstoborrowers;(ii)anincomechannelthroughwhichinflationreducestherealvalueofstickywagesandbenefits;and(iii)arelativeconsumptionchannelthroughwhichheterogeneousincreasesinthepriceofdifferentgoodsaffectpeopledifferentlydependingontheirconsumptionbaskets.Wethenquantifythesechannelsduringthe2021inflationsurgeinSpainusingdetailedandhigh-frequencyclient-leveldatafromoneofthemaincommercialbanks.Theunexpectednatureandtemporaryperceptionoftheinflationshockinthisparticularperiodclo
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