聚烯经：成本支撑库存低位，震荡偏强 PVC：库存压力逐步显现，震荡偏弱-20240126-中辉期货-40页.pdfVIP

能源化工团队

何慧Z0011420

李思进Z0019894

郭艳鹏

李倩实习生

中辉期货研究院时间：2024.01.26

【供应端】一季度PE暂无新增产能投放计划，PP计划新增产能215万吨，1月仅投产20万吨，建议关注PP投产预期差。截至1月25日，

PE产量周环比+0.8%，PP产量周环比-0.03%，供给变动不大。

【需求端】PE包装膜节前高景气，节后关注农膜需求复苏情况；PP出口存好转预期。截至1月25日，PE下游开工率周环比+0.04pct，

受节前PE包装膜需求旺季提振，PE下游开工率连增4周，节后农膜旺季需求逐渐开启，建议关注下游企业开工复产情况。PP下游开

工率周环比-0.62pct，需求进入季节性淡季，一般节后PE开工没有明显的季节性旺季，建议关注出口情况。

【产业库存】下游节前备货，总库存环比下降。截至1月25日，PE企业库存周环比-10.4%。PP企业库存周环比-7.5%。

【成本利润】1月油价走强，成本支撑坚挺，油制及煤制聚烯烃毛利均下滑。

【观点总结】

1月库存先升后降叠加宏观政策扰动偏多