油脂1月报告：节前备货结束 基本面趋于疲软-20240131-金石期货-36页.pdfVIP

油脂1月报告

节前备货结束基本面趋于疲软

冯子悦期货从业资格号：投资咨询从业证书号：Z0018581

一、行情回顾和展望

行情回顾

元旦后，国内三大食用油库存开始自高位回落，节前备货需求提振市场，马盘棕榈油连续上行，成本

驱动进一步为国内油脂带来支撑，棕榈油期货保持领涨状态，豆油菜油呈现偏强震荡格局。月底随着春节

备货支撑减弱，市场对节后需求担忧升温，叠加外围成本下跌因素，引发油脂现货集体暴跌。

外盘方面，南美丰产预期愈发强烈，美豆及美豆油期货承压下行，价格逼近去年5月份低点；马来棕榈

油基本面偏强，持续凌厉反弹，但月底受外围市场拖累，价格冲高回落，区间震荡格局未能突破。

数据来源：wind、金石期货研究所

行情展望

基本面变化——

巴西大豆收割进度快于往年，新季大豆即将冲击市场，阿根廷大豆产量预期仍有上调空间，南非整体

丰产预期增强（偏空）；马来西亚棕榈油季节性减产持续，产量降幅高于出口降幅，库存料进一步下降

（中性偏多）；国内三大食用油库存连续下降，其中棕榈油因到港量大幅下降库存降幅最大，后期随着油

料到港量减少，将维持去库预期（中性偏多）；中国服务业PMI仍处于收缩区间，复苏步伐尚待时间验证