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2023年4季度央行货币政策执行报告解读：结构、利率和节奏的再平衡

中国银河证券研究院

CHINAGALAXYSECURITIES

宏观报告2024年2月13日

宏观报告

结构、利率和节奏的再平衡

——2023年4季度央行货币政策执行报告解读

核心观点：

央行发布2023年四季度货币政策执行报告，货币政策基调延续中央经济工作会议的部署“灵活适度、精准有效”,重点工作则是对央行2024年工作会议部署的落实和推动。

我们的分析：

结构：首次提出“合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系”,扩大直接融资，社融结构实现再平衡。贷款增速可能回落，社融结构将实现直接和间接融资的结构再平衡。公司信用类债券和金融债券发行可能提速。提升直接融资的要求与当下中

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