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云南白药与同仁堂财务报表分析

目录一、盈利能力分析二、资产使用效率分析三、现金创造能力分析四、价值创造能力分析六、财务战略矩阵分析五、风险分析

云南白药和同仁堂公司简单介绍公司于1993年在深交所挂牌上市，成为云南省第一家A股上市公司。经过30多年的发展，公司已从一个资产不足300万元的生产企业成长为一个总资产22亿多，总销售收入逾32亿元，经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品。“云南白药”商标于2002年2月被国家工商行政管理总局商标局评为中国驰名商标。北京同仁堂是全国中药行业著名的老字号。在300多年的风雨历程中，历代同仁堂人始终恪守炮制虽繁必不敢省人工，品味虽贵必不敢减物力的古训，树立修合无人见，存心有天知的自律意识，造就了制药过程中兢兢小心、精益求精的严细精神，其产品以配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著而享誉海内外，产品行销40多个国家和地区。

一、盈利能力分析营业利润率-云南白药营业利润率-同仁堂EBIT利润率-云南白药EBIT利润率-同仁堂ROA-云南白药ROA-同仁堂ROE-云南白药ROE-同仁堂201515.2816.1915.5716.1714.2810.2120.3713.47201614.8115.6015.5615.7011.929.1618.5012.93201714.8916.0015.1916.0011.319.3117.2713.23201813.7116.0314.7715.716.458.9017.4712.54201915.9914.8215.7214.597.727.4610.9510.65

盈利能力分析结论云南白药和同仁堂同属中医药行业，从营业利润率和EBIT利润率来看,云南白药的大健康发展战略使其具备更大的增长潜力；从盈利能力看，云南白药优于同仁堂，这和二者的战略选择也有一定关系，云南白药为轻资产运营,主要通过对外并购达到扩大销售规模和利润的目的，而同仁堂则选择通过自身或者子公司新建厂房的方式来满足销售规模增长需要，因此，其资产盈利能力相对云南白药而言相对较低，

二、资产使用效率分析

资产使用效率分析结论无论是总资产使用效率、流动资产使用效率、投入资本周转次数还是存货使用效率，云南白药均优于同仁堂，同仁堂由于持有较多的现金及现金等价物，再加.上存货周转较慢，使得其流动资产使用效率不如云南白药，固定资产占比较高使得其固定资产使用效率不如云南白药，综合起来，总资产的使用效率也低于云南白药，反映其利用资产创造收入的能力总体而言不如云南白药，从战略角度而言，说明云南白药采取的外延式并购的发展战略相对于同仁堂的自生增长战略而言，对资产尤其是流动资产的使用效率更高。

三、现金创造能力分析

现金创造能力分析结论整体而言，同仁堂的现金创造能力较强，因为同仁堂的主要产品均为0TC(非处方药)，付款方式以现款现货为主，应收账款和应收票据较少，净利润的现金含量也较高，其中，云南白药因为有体量较大的医药流通行业子公司，导致其应收账款有所增加，影响到获现率，但近年来公司也在持续改善其现金创造能力。

四、价值创造能力分析

创值能力的比较分析结论通过对云南白药和同仁堂创值能力的比较分析，我们可以发现:首先，两家公司都属于创值型企业，两家公司的ROIC均能达到5%以上，说明作为国内中医药行业的代表性企业，云南白药和同仁堂都较好的把握了国内经济快速发展及健康日益受到人们重视的契机，通过自身的努力使得公司成为富有竞争力的创值型企业。其次，从两家公司的创值能力看，云南白药远远高于同仁堂，这和两家公司的规模有一定的关系。

五、风险分析1、经营风险分析从近五年的趋势来看，两家公司的经营风险都有上升的趋势,说明其固定成本的上升幅度超过了EBIT的上升幅度。2、财务风险分析从财务杆杠来看，因为两家公司的有息负债都非常少，因此两家公司的财务杆杠都偏低，甚至有些年份低于1,说明两家公司的财务风险都控制的非常好。3、风险分析结论从整体风险来看，同仁堂高于云南白药，进一步分解后我们发现，主要是由于同仁堂的经营风险要高过云南白药，因为同仁堂的管理费用中高达65%是固定成本，从而影响其经营杆杠，增加了经营风险，同仁堂若要控制经营风险，应注意控制管理费用和财务费用中固定成本的比例。风险指标分析20152016201720182019云南白药同仁堂云南白药同仁堂云南白药同仁堂云南白药同仁堂云南白药同仁堂经营杠杆1.0381.0431.0061.4171.4301.3251.3911.4551.5801.481财务杠杆1.0000.