20240305-广发证券-浙能电力-600023-沿海电力龙头，高ROE期待分红及净资产增长.pdfVIP

[Table_Page]公司深度研究|电力

证券研究报告

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浙能电力（600023.SH）公司评级买入

当前价格5.50元

沿海电力龙头，高ROE期待分红及净资产增长合理价值6.63元

报告日期2024-03-05

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核心观点：

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基本数据

⚫浙江省最大发电企业，浙能集团旗下唯一火电上市平台。2022年末公总股本/流通股本（百万股）13408.73/13408.73

司控股装机33.11GW，煤电、气电装机分别占87%、12%，公司发电总市值/流通市值（百万元）73748.03/73748.03

量和装机占比达浙江省统调电厂的50%以上。同时参股核电企业，投一年内最高/最低（元）5.75/3.57

资收益占利润总额30%以上。2022年公司归母净利润亏损18亿元，30日日均成交量/成交额（百万）73.66/400.23

2023年受益于煤价回落、预告全年盈利61.06~73.18亿元、同比大幅

近3个月/6个月涨跌幅（%）17.02/24.72

增长79.35~91.47亿元，预计分红有望恢复（2015-2020年分红率超

50%），若按业绩中枢、分红率50%计算，当前股息率近5%。

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相对市场表现

⚫高ROE期待分红及净资产增长，测算净资产有望提升20%+。2023年

公司发电量1632亿千瓦时（同比+7.4%），当前公司火电盈利已大幅46%

修复（23Q3加权ROE达9.3%，2020年为9.2%），测算23Q3在运32%

18%

火电