20240305-光大证券-微软-MSFT.US-投资价值分析报告：云转型的软件帝国，引领AIGC时代洪流，建立生态护城河.pdfVIP

2024年3月5日

公司研究

云转型的软件帝国：引领AIGC时代洪流，建立生态护城河

——微软（MSFT.O）投资价值分析报告

要点买入（首次）

微软几经沉浮，云转型走出颓势。1）1976-2000年：操作系统薄利多销快速当前价/目标价：

扩大市场份额，通过捆绑销售形成软件垄断。2）2000-2010年：产品发布和415.5美元/452.5美元

市值增长陷入瓶颈，在硬件、游戏、浏览器等领域探索相对失败。3）2010-2023

年：“旧瓶装新酒”，基于Office办公软件大力发展企业服务和云服务。作者

业务转型使盈利承压，19财年厚积薄发。1）高速发展期：1983-2000年，操分析师：付天姿

作系统市场份额的迅速扩大，微软营收高速增长，净利润稳健扩张。2）平稳执业证书编号：S0930517040002