华勤技术-市场前景及投资研究报告：智能硬件ODM，AI PC，服务器成长可期，新质生产力，OpenAI，Sora模型.pdf

公司研究2024.03.06

华勤技术（603296）公司深度报告

智能硬件ODM领军者，AIPC服务器发力成长可期

方正证券研究所证券研究报告

业务模式成熟，新业务赋能新增长。华勤技术成立于2005年，深耕智能硬

件ODM行业十余载，打造“2+N+3”产品结构，公司以智能手机+笔电为基，

纵向拓展消费电子其他领域，横向延伸至服务器、汽车业务，23Q3单季度

在传统业务稳步发展的情况下，服务器实现快速增长，单季度营收41.53亿，

yoy+670%，公司2023年营收851亿元较为稳定，新业务赋能新增长。

传统业务增长稳定，AI终端推动需求潮涌：1）智能手机：23Q4环比出货量

略增，我们预计24年将迎来温和复苏，加之AI手机新潮流已至，有望进

强烈推荐(首次)

一步提升消费者换机需求，目前手机ODM渗透率仅39%左右，在手机存量竞

公司信息争的情况下，ODM也有助于手机品牌厂商在保持高质量的前提下可以快速、

消费电子零部件及大批量、低成本地将最新技术创新付诸生产，未来渗透率有望进一步提高，

行业

组装华勤以30.5%份额占据全球智能手机ODM首位，规模效应显著，供应链管理

最新收盘价(人民币/元)77.77优秀，并拥有HOVM三星等优质客户，将充分受益于行业需求回暖、AI刺激

总市值(亿)(元)564.46需求及ODM渗透率提升趋势；2）PC：我们预计24年PC将迎来复苏，并有

望受益于AI加持提振需求，目前华勤等国内ODM厂商相较于台湾友商还有

52周最高/最低价(元)83.18/53.01

较大的份额提升空间；3）服务器：长期来看，数据需求爆发下云厂商资本

开支将呈上升趋势，服务器占据数据中心资本支出的重要份额，未来出货量

历史表现有望回归增长通道，AI服务器逆势扩张，预计2023年出货量同比增长将超

12%过38%，华勤数据中心业务在过去2-3年得到了国内头部云厂商客户的高度

认可，形成了通用服务器、人工智能服务器、数通交换机产品、存储服务器

4%

全栈式产品组合，有望乘AI服务器高价值量高景气度东风，迎来快速发

-4%

展；4）AR/VR：MR是AI落地的最佳终端，随着苹果革命性发布AppleVision

-12%

Pro，以及meta等新产品的陆续发布，快速、大批量、低成本生产头显有望

-20%

推动头显行业规模上量，ODM将在其中扮演重要角色，我们认为华勤有望复

-28%

23/8/823/9/2923/11/2024/1/1124/3/3用消费电子数十年量产经验，推动元宇宙时代降临。