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九阳股分有限公司财务分析报告

一、公司简介

九阳股分有限公司，前身为山东九阳小家电有限公司，成立于2002年7月，2022年9

月正式改制为股分公司。2022年5月28日首次公开辟行股票。九阳是一家专注于豆浆机领

域并积极开辟厨房小家电研发、生产销售的现代化企业，现有员工两千余人，平均年龄不超

过30岁。目前九阳已形成跨区域的管理架构，在济南、杭州、苏州等地建有多个生产基地。

九阳向来保持着健康、稳定、快速的增长，近五年平均增长率均超过40%，自公司设立以

来，主营业务未曾经发生重大变化。目前，公司产品均采用自有品牌运营商模式经营。

公司拥有自有品牌、自主研发、自有知识产权核心技术的综合优势，建立了高效的研发

2%

体系，近年研发投入占营业收入的比例维持在摆布，总额不断上升，从而能够在激烈的

市场竞争环境中保持较高的毛利率和净资产收益率。截至目前，公司共计拥有专利技术115

项，其中发明专利6例，实用新型专利38项。现已成为小家电行业著名企业，规模居行业

前列。

二、公司的主要财务报表及分析

（一）资产负债表分析

1、资产分析

1.1资产总体分析

从资产负债表可以看出工司资产主要由流动资产、固定资产和无形递延资产构成，随着公司

生产经营规模的不断扩大和多年的积累，公司非流动资产在总资产中的比重不断提高，从

2005年末的2.63%提高至2022年末16.38%，流动资产的比重不断降低，从2005年末的

97.37%下降至2022年末的83.62%。公司向来以来流动资产占比较高的比例、非流动资产尤

其是固定资产比例占比比较低的原因是与小家电行业特征及公司的经营模式特点是密切相

关的。公司向来以来比较注重研发、营销和品牌投入，发挥自身的比较优势。在新产品早期

引进阶段，公司通过将定单外包给其他生产厂商的方式，从而避免了大笔的厂房、生产线等

资产开支，将节约下来的资金用于新产品的研发和营销网络的建设。这样就避免产品早期的

规模不经济。随着公司产品线上的日臻完善和小家电市场前景的日益明朗，产品逐渐增加资

本支出，扩充生产线，将原外包的定单改为自主生产。估计未来三年，公司的非流动资产尤

其是固定资产投资比重将逐步提高。

1.2流动资产分析

1.2.1货币资金分析

2005-2022年货币资金分别为45.03亿元、18.67亿元、6.45亿元，均占了资产总额的29%

以上，特殊是2022年更是达到39.26%，较2022年增幅达141.22%。主要影响因素有以下

两点：①公司2022年销售收入较2022年度增长1.08倍，且货款回笼情况良好，相应增加

了货币资金；②本期收到股东增资款8451万元，导致货币资金增加较多。

2022年较2005年增幅达189.47%，主要原因是：①公司销售收入较2005年度增长了

24.25%，且货款回笼情况良好，相应增加了货币资金；

②根据《企业会计准则》的规定，将子公司杭州九阳和苏州九阳纳入期初资产负债表合

并范围，导致2022年末货币资金合并数较2005年末数增加9411万元。

1.2.2应收账款分析

2005--2022年九阳股分应收账款分别为2.24亿元、3.85亿元、6.25亿元，2022、2022

年比增分别为72.04%、62.48%。

从表中可以看出九阳股分的应收账款周转天数向来维持在15天以内，这对于及时加快资金

回收，加快资金周转起到重要作用。

如果按照包括所有与销售行为有关的应收债权来计算应收账款周转率，则为：

九阳股分采用账龄分析法来计提坏账准备，其比例如表，计提比例比较合理稳健：

从表中可以看出九阳股分应收账款逐年攀升，2022、2022年应收票据同期比增分别为5.56

倍和4.10倍，应收账款同期比增10.63倍。其主要原因是：

①公司生产规模迅速扩大，预付供应商款项增多，为提高品牌知名度，预付媒体广告费

增多；

②销售收入迅速增长，相应票据结算、应收账款增多，特殊是公司销售战略调整，项大

卖场销售量增加，使得应收票据增幅较大；

③并且根据《企业会计准则》的规定，将子公司杭州九阳和苏州九阳纳入期初资产负债

表合并范围，导致2022年应收账款项增加。

1.2.3存货分析

九阳股分存货采用永续存盘制的加权平均法核算，在资产负债日，采用成本与可变