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20三月2024项目投资评估的基础知识

1投资项目的现金流量1.1现金流量的定义现金流入---CI现金流出---CO净现金流量（NCFt）=CIt–COt我们把所考察的项目作为一个独立的经济系统，现金流量就是反映项目在建设和生产经营期内，流入和流出这个独立经济系统的现金活动，它集中反映了整个项目考察期内的成本与效益因素。

现金流出（1）投资（2）经营成本（3）销售税金及附加（4）营业外净支出1.2现金流量的基本要素分析现金流入（1）产品销售收入（2）回收的固定资产残值（3）回收的流动资金

注：建设期借款利息和投资方向调节税也包括在项目总投资中。——投资方向调节税2000年1月1日后暂停征收，现在又在呼吁重新开征。（一）投资项目总投资=建设投资+流动资金投资定义：实现预定生产、经营目标所需预先垫付的资金。

投资的构成项目总投资建设投资流动资金固定资产购建费无形资产获取费开办费固定资产预备费建设期利息建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用基本预备费涨价预备费无形资产递延资产

1.固定资产的价值：固定资产原值=固定资产购建费+预备费用+建设期利息固定资产净值=原值–累计折旧额固定资产残值＝变卖收入-清理费固定资产投资额=固定资产购建费+预备费用

从理论上讲，投入项目的流动资金本身不会减少。2.流动资金用于购买原材料、支付工资和其他费用的资金，供生产和流通过程中周转使用。项目寿命期结束时，全部流动资金退出生产和流通领域，以货币资金的形式被回收。

(二)经营成本费用?经营成本=总成本费用–折旧–摊销–利息定义：经营成本费用是投资项目财务评价中的一个专门术语，是为项目评估的实际需要专门设计的。经营成本费用等于产品总成本费用扣除基本折旧、摊销费和借款利息后的差额。=销售费用+管理费用+财务费用=直接费用+制造费用+期间费用

（三）销售税金及附加注：对于增值税的处理：（1）在产品销售税金及附加中不包括增值税；（2）城建税及教育费附加都以增值税为计算基数，因此在评估中要单独计算增值税。定义：在生产经营期内因销售产品或提供劳务而发生消费税、营业税、资源税、城建税及教育费附加等。

（四）营业外净支出营业外净支出是营业外收入与营业外支出的差额。为简化计算，一般项目的营业外净支出可不计算。

2投资项目的财务估算项目计算期投资估算成本费用估算销售收入、税金利润及分配项目财务估算财务报表

2.1项目计算期项目计算期的确定是进行经济评价的前提。是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，即该项目的有效持续期间。计算期=建设期+投产期＋达产期建设起点投产日终结点建设期运营期投产期达产期项目计算期

项目计算期不宜过长，原因：1）新技术的出现可能导致现有方案的终止；2）时期越远，预测越不准确，将不准确的数据纳入评价是不合适的；3）考虑资金时间价值后，越远期的数据对评价的影响越小。注意：项目计算期并非项目建成后的实际生存期，而是从技术经济评价的要求出发所作的假设。

2.2投资估算项目总投资建设投资流动资金固定资产购建费无形资产获取费开办费固定资产预备费建设期利息建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用基本预备费涨价预备费无形资产递延资产

——建设投资的详细估算方法（1）建筑工程费估算（2）设备及工器具购置费估算通常按行业或专门机构发布的定额、标准进行估算。安装工程费=设备原价×安装费率安装工程费=设备吨位×每吨安装费（3）安装工程费（一）建设投资估算1.固定资产购建费的估算

3.开办费的估算（按开办费率估算）2.无形资产购建费的估算（4）固定资产其他费用（等于前三项之和的一定比例，查同行业的数据，一般经验数据：15%-20%）工程费用×开办费率

注：基本预备费率一般可按10%－15％确定。4.预备费估算(1)基本预备费：又称不可预见费，主要指因设计变更、材料代用、自然灾害及施工过程中工程量的变化而预留的费用。基本预备费=固定资产购建费×基本预备费率

PC——涨价预备费；It——第t年的建筑工程费、安装工程费、设备及工器具购置费之和；f——建设期价格平均上涨率；n——建设期。（2）涨价预备费：工期较长的项目，建设期内可能发生材料、设备、人工等费用的上涨及利率、汇率调整，引起投资增加。

5.建设期利息为简化计算，通常假设每笔借款均发生在年中，当年借款按半年计息。项目借款在建设期内发生的利息支出，计入固定资产原值。各年应计利息=（年初借款本息累计+当年借款/2）×年利率

某化纤股份有限公司拟上马直接纺短纤项目。据初步调查，上马该项目的建设工程投资约3225万元，购置设备投资约23478万元，安装费率为设备购置费的26.2%，不考虑其