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信贷资产证券化问题研究国内外文献综述

1信贷资产证券化机制

Obey(2000)使用美国1995年200个最大商业银行的资产证券化横截面数据研究得出，资本充足率与银行资产证券化水平不相关，经验证据不支持资本限制假说。姚禄仕、王璇、宁霄（2012）通过选取美国银行控股公司数据库47家样本银行2002-2011年的数据，利用面板数据模型，采用格兰杰因果检验方法，对银行信贷资产证券化产生的效应进行实证分析，发现证券化具有提升资本充足率、降低融资成本的作用。刘琪林、李富有（2013）通过选取美国联银行控股公司数据库（BHCdatabase）中资产规模较大的19家银行和资产规模较小的19家银行，利用面板数据模型，发现对于资产规模较大的银行，资产证券化程度越高，银行盈利水平会降低，而对于资产规模较小的银行，资产证券化程度越高，银行盈利水平会越高ChristineA.Pavel,Securitization:TheAnalysisandDevelopmentoftheLoan-Based/asset-BackedSecuritiesMarkets,ProbesProfessionalPub.1989(12).。邵静、刘慧侠（2013）分别从规模、风险、利润等方面进行比较了零五至一零年进行信贷资产证券化的八家银行，发现信贷资产证券化会降低银行内部风险，但是对收益水平的影响并不明显。耿军会、尹继志（2013）认为信贷资产证券化有利于提高商业银行风险管理水平，一是减少了风险加权资产规模、优化资产负债结构，二是可以将部分不良贷款转变为在市场上流通的资产支持证券，让风险偏好较高的投资者持有，降低不良贷款率，三是减少对存贷利差的依赖，加大中间业务收入。HanselandKrahnen（2007）研究结果表明，发行CDOs之后，银行的系统性风险会增加，并且财务不健全的发行银行，其系统性风险增加的程度更加显著LeonT.KendallMichaelJ.Fishman.APrimeronSecuritization.Massachusetts:TheMITPress.1966.。辛滢（2013）通过选取中国建设银行2005-2008年发行的信贷资产支持证券，利用期权调整利差分析法和蒙特卡罗计算法，发现信贷资产证券化有利于银行资产负债期限管理的目标，将有效改善商业银行期限错配的问题。沈炳熙（2008）认为信贷资产证券化有利于金融稳定，从银行的角度讲，有助于解决其资产负债期限结构不匹配的问题，

ChristineA.Pavel,Securitization:TheAnalysisandDevelopmentoftheLoan-Based/asset-BackedSecuritiesMarkets,ProbesProfessionalPub.1989(12).

LeonT.KendallMichaelJ.Fishman.APrimeronSecuritization.Massachusetts:TheMITPress.1966.

FrankJ.FabozziFrancoModigliani,CapitalMarkets:InstitutionsAndInstruments.PrenticeHallInc.1996.

2存在的问题

关于法律体系，张翯（2011）指出现行法律体系对证券化业务的破产隔离没有清晰界定，不利于信贷资产证券化投资人的利益保护。关于基础资产，沈炳熙、马贱阳（2007）通过分析我国信达和东方资产管理公司不良资产证券化案例的经验和不足，从宏观层面和微观层面指出我国开展不良资产证券化的必要性，并认为从制度基础和技术安排上已经具有了可行性，但是要加强制度建设、信用评级和信息披露。刘元根（2013）指出我国信贷资产证券化基础资产中企业贷款占比过多，其他贷款资产类型较少，基础资产类型较为单调，与欧美发达市场基础资产结构存在较大的差异，并指出银行所选取的基础资产绝大多数都是优质资产，降低银行发行资产证券业务的动力。信用评级方面，陈鸿祥（2012）指出我国信用评级运作尚出于探索阶段，与国外先进水平差距较大，缺少权威信用评级机构。评级机构工作存在较多人为干预因素，公信力和社会影响力不足。

3二级市场流动性

我国债券交易市场自上世纪八十年代建立以来，已经形成了“两个类型，两个中心”的基本格局。但由于数据等因素的限制，我国学者对债券市场流动性进行数量化研究的时间并不长。从基本的研究方法和手段来看，研究的重心更多的在于应用层面，即结合我国的实际情况运用国外已有的指标对债券市场的流动性进行评估和实证分析。如：闵晓平（2008