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;;;;不同类型的高股息,估值驱动力不同;无风险利率下行:2021年以来稳态高股息和银行最敏感;;;动态高股息B关键词:提高ROE稳定性、降低折现率;银行关键词:降低ROE波动性;非高分红逻辑的高股息:仍然是PEG模型估值;总结1:分红比例↑、业绩稳定性↑是高股息提估值关键;另外:分红比例提升背后其实也是业绩稳定性的优势;;;驱动力1:去地产化;传统地产链的不少公司盈利不再是地产驱动;驱动力2:供给侧改革后资本开支压力下降;资源、消费类高股息开启加速还钱模式;附:资本开支压力提升的少数细分行业;附:高股息代表性公司资本开支周期情况;;;;;终局的分红比例能够提升到多少?;终局的分红比例能够提升到多少?;典型分红逻辑个股估值隐含持续经营时间存在“错杀”;;修正持续经营和折现率的假设,典型个股PE重估;悲观情形:考虑资本开支对分红比例上限的冲击等;;;重估后折现率、持续经营时间的分布出现变化;重估后折现率、持续经营时间的分布出现变化;稳态高股息以及银行重估的空间平均最大;;风险提示
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