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我国利率期限结构实证检验的中期报告

本次中期报告对我国利率期限结构的实证检验进行了综合评估和分析。我们首先对利率期限结构的基本要素进行了介绍，包括债券的到期收益率、债券价格和债券收益率等概念。其次，我们对我国现有的主要利率期限结构指标进行了阐述和分析，包括国债利率、贷款市场报价利率和银行间同业拆借利率等。

接着，我们利用实证数据对我国利率期限结构进行了检验。我们选取了1997年以来的数据，分析了国债收益率、Shibor7天、1年、3年和5年期拆借利率的变动情况，并对其进行了趋势、平稳性和相关性分析。我们还结合历史经验和国内外研究成果，对我国利率期限结构的形成原因进行了简要探讨和总结。

报告的主要结论如下：

1.我国利率期限结构整体上呈现出随着期限延长，利率逐渐升高的趋势，但并非始终如此。自20世纪末以来，随着国际金融市场和国内宏观经济环境的变化，我国利率期限结构表现出较大波动性。特别是近年来，我国货币政策宏观调控的力度加大，地方债务风险、房地产泡沫等风险隐患引起市场担忧，导致了一些短期利率上升显著，但长期利率并未明显上升的情况。

2.我国利率期限结构呈现出一定的平稳性，但受到宏观经济情况和货币政策等因素的影响较大。具体表现为：不同期限利率之间的关系变化不大，但不同期限利率水平整体上会发生改变。

3.我国利率期限结构具有一定的预测能力，但受到很多因素的影响。在十多年的历史数据样本中，利率期限结构在对未来利率的预测方面表现良好，但也存在一定的预测误差，这是由于多种因素对利率期限结构的影响。

4.我国利率期限结构的形成原因较为复杂，包括宏观经济环境、货币政策、市场供求等多种因素的综合作用。在不同时期，这些因素的重要程度和作用机制都可能存在变化。

综上所述，我国利率期限结构实证检验的中期报告对市场参与者和研究人员有一定的参考价值，但也需要在实际操作中充分考虑市场环境和政策变化等因素。