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食品饮料/休闲食品
公
司
研劲仔食品(003000.SZ)鱼制休闲食品细分龙头,产品渠道转型持续高增
究
2024年03月27日
——公司首次覆盖报告
投资评级:增持(首次)
日期2024/3/26
当前股价(元)13.75细分赛道龙头,渠道变革快速增长,首次覆盖给予“增持”评级
公一年最高最低(元)15.60/9.67劲仔食品是休闲食品行业内鱼制品细分赛道龙头企业,聚焦以小鱼干为主的各项
司总市值(亿元)62.02辣味零食产品。公司经过疫情影响,梳理产品规格包装,扩展品类矩阵,布局新
首
次流通市值(亿元)41.65兴渠道,实现亮眼增长。公司产能持续布局,董事长定向增发增持股票,推出股
覆总股本(亿股)4.51权激励计划,彰显充分成长信心。我们预计公司2023-2025年收入分别为20.7、
盖
报流通股本(亿股)3.0326.5、33.0亿元,同比增长41.2%、28.1%、24.7%;归母净利润分别为2.1、2.7、
告
近3个月换手率(%)170.773.4亿元,同比增长68.0%、30.5%、23.9%;对应EPS分别为0.46、0.61、0.75
元,当前股价对应PE分别为29.6、22.7、18.3倍,首次覆盖给予“增持”评级。
股价走势图辣味零食行业空间广阔,公司细分赛道持续增长
休闲食品超万亿规模,增长迅速。我国休闲食品行业规模2021年达到8251亿元,
劲仔食品沪深300
10%预计2026年行业规模将达到11472亿元,预计2021-2026年CAGR为6.8%。其中
0%种子坚果炒货、调味面制品、休闲蔬菜制品以及肉质/水产制品几个细分品类预计
-10%2021-2026年保持7.5%以上的较高复合增长。其中2020年休闲鱼制品的市场规模
-20%约200亿,预计2030年将达到600亿元,期间CAGR预计将达11.6%,休闲鱼
-30%制品市场存在广阔的市场空间。
开-40%
源2023-032023-072023-11鱼制品龙头地位稳固,渠道精耕布局,品类横向扩张
证数据:聚源劲仔食品是休闲鱼制品龙头企业,传统流通渠道基础牢固,通过大包装产品在连
券
锁超市、便利店等现代渠道持续渗透,大包装产品价格带上移,对有服务能力的
证
券经销商提供更多费用支持,提升经销商铺货积极性,通过产品整组陈列等终端营
研销动作,带动公司销量快速增长。除休闲小鱼产品持续增长外,公司在豆制品、
究
报禽类制品品类持续布局,均已获得一定成绩,未来在鹌鹑蛋、魔芋、素肉品类中
告
不断创新,具有较大增长潜力。公司持续推进产能布局,新增产能已顺利投产,
为公司未来增长保驾护航。
风险提示:原材料涨价风险、公司食品安全风险,终端消费力下降风险。
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