汽车及汽车零部件行业研究：小米汽车专题：智能化时代竞争加剧，小米将如何突出重围？.pdf

核心观点：

智能车时代是“软件定义汽车”的时代，爆款车需软硬件实力兼具。23年为“城市NOA元年”，智驾进展持续

超预期，行业竞争愈发激烈。硬件竞争呈现显著的趋同，8295芯片+800V高压快充+激光雷达+双电机强性能逐渐

成为中高端纯电车标配，车企竞争重心逐步由硬件转向软件、性能转向体验，城市NOA和智能座舱等软件成车企

竞争胜负手。智能驾驶、智能座舱、多生态联动将具有更重要意义。

小米汽车以生态、软件为卖点，其科技属性与智能化时代耦合。软实力领先或将复刻华为成功。1）预计小米汽

车配备800V超快充+8295座舱+高配220/275kw双电机，硬件已属tier1；2）新车高配Pro/Max版配备激光雷

达，具有城市NOA能力，预计交付即开通，智驾接近第一梯队；3）全新澎湃OS打通软件底层，车机+手机+IoT

生态联动赋能人车家一体，拔高体验的同时实现座舱差异化；4）小米品牌自身受众更广/热度更高，目前可利用

小米之家500-600家，已超蔚来/小鹏/理想的440/411/400家，后续丰富下渠道健全，热度较高。

20-30万电动轿车缺乏爆款供给，新车竞争力强后续步伐稳健。新车SU7定位中大型纯电轿跑，设计上对标Model3，

但相对P7i/Model3/智界S7/汉EV等竞品，新车价格或更低，预计起售价20万以下总体20-30万之间，且车身

尺寸(长4997mm)&轴距(3000mm)更大，符合小米一贯定价风格。我们测算20-30万区间轿车市场年销量约150万

辆，对小米市场广阔，预计新车年销达7-8万辆。后续来看，小米或将通过代工及子品牌，利用传统OEM产能实

现车型快速推出和产能复制，保障公司销量成长性、爆发性。

小米汽车对市场本质依旧是扩容，细分市场的集中度将更加分散而非集中。长期以来20万纯电轿车市场仍以比

亚迪汉EV/特斯拉Model3为主，已分别上市3/8年，油车如丰田凯美瑞/大众迈腾/帕萨特等老车占据市场，电

车车型竞争力滞后更新换代不及时，导致细分市场油电替代困难。小米SU7将带动一批纯电轿车新车于24年上

市，如极氪007/领克07/银河E8/智界S7/智己L5等，丰富供给的同时友商可通过调整定价与战略承接小米带来

的客流和流量，达成订单与销量齐飞，带动20万纯电轿车进入换代周期。

小米入局搅动竞争格局，关注供应链边际变化。智能车时代，下游整车和品牌商一旦竞争格局出现变化，整个上

游供应链将全面洗牌。电动车零部件供应链已经经历了4年的贝塔行情，23年是拐点，供应链投资将是未来的

主旋律。其中小米汽车具备爆款潜能，伴随后续车型矩阵完善，小米汽车有望加速放量，其零部件供应商将获益。

建议关注小米汽车核心供应商。

投资建议

智能驾驶奇点时刻来临，行业进入大整合时代。软硬件分离趋势下，车企智驾差距拉大带来合作需求，未来车

企智能化&油车出清将加速，我们判断未来国内电动化将迈入一个销量中期上修的阶段，类似19-22年；建议持

续关注智能化为行业带来的边际变化。站在当前时间点，整车端建议关注软硬件实力兼具、具备先发优势的车

企。

小米自身科技属性与爆款车型特征相耦合，生态、流量共振下有望复刻华为系成功，后续销量具备成长性、爆

发性，建议关注小米汽车及其供应链。如拓普集团、德赛西威、经纬恒润、模塑科技、禾赛科技等。

风险提示

智能化进度不及预期，产销不及预期，市场竞争加剧。

敬请参阅最后一页特别声明1

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行业深度研究

内容目录

一、智能车时代来临，行业变化下小米机遇显现5

1.1复盘华为系崛起&燃油车时代车企竞争：智能车时代竞争重心软件化5

1.2小米的软件优势：智驾投入深入，人车家生态加持9

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