肺炎球菌疫苗行业市场前景及投资研究报告：政策、需求、技术，快速发展，关注优势企业.pdf

证券研究报告2024年03月27日湘财证券研究所

行业研究肺炎球菌疫苗行业报告

政策、需求、技术共促行业快速发展，关注优势企业

核心要点：

相关研究：❑政策、需求、技术驱动肺炎球菌疫苗行业快速发展

驱动因素一：政策加码，疫苗事件后，我国疫苗行业相关政策一方面趋严，

1.《疫苗行业：多因素驱动，我

使得行业更加规范化发展；另一方面政策不断加大对疫苗创新的支持力度。

国疫苗行业正迎来黄金发展期》随着《中华人民共和国疫苗管理法》、《生物制品批签发管理办法》、《肺炎

球菌性疾病免疫预防专家共识（2020版）》等政策和共识的陆续发布，创

2.《政策促渗透率提升，HPV疫新型疫苗上市审批呈现加速态势、企业疫苗研发投入不断加大，推动我国

苗市场有望迎来快速增长》肺炎疫苗行业快速发展。

驱动因素二：居民健康意识提升以及人口老龄化推升需求增长。首先，近

年来我国二类苗占比持续提升，批签发占比由2015年的33.68%提升至2022

年的49%；销售收入占比由2015年的82.07%提升至2022年约96.1%，在

行业评级：增持很大程度上反映出居民疫苗购买意愿的增加。其次，公众疫苗认知度不断

提高。调查数据显示，2021年85%的公众认可接种疫苗可以预防疾病，较

近十二个月行业表现

2020年的47%提升了38个百分点，显示出居民健康意识的提升以及对各

10类疫苗接种意愿的增加。再者，人口老龄化推动肺炎疫苗需求提升。2023

0年全国60岁及以上老年人口占总人口比达21.2%，在国家对肺炎球菌疫苗

23/0323/0623/0923/1224/03

-10的宣传和推广不断加大的背景下，人口老龄化对肺炎球菌疫苗的需求将会

-20更大。最后，疫苗人均支出及临床试验数量反映出国内疫苗市场需求端的

-30

较大潜力。

-40

沪深300_累计疫苗_累计驱动因素三：技术创新已成为疫苗行业的核心驱动力，随着技术迭代升级

以及更多新型疫苗陆续上市，疫苗的防护边界有望持续拓展。

❑肺炎疫苗渗透率有望不断提升，市场前景广阔

%1个月3个月12个月

相对收益-8-23-18WHO发布的《全球疫苗市场报告》显示，2022年疫苗销量增长较快的品

绝对收益-9-21-31种主要集中于MR（麻风）疫苗、PCV（肺炎）疫苗、TD（破伤风-白喉）

注：相对收益与沪深300相比疫苗，增速分别为68%、28%和22%。2022年疫苗价值增长较快的品种主

要集中于带状疱疹疫苗、HPV疫苗和PCV疫苗，增速分别为52%、26%

和23%。不论从销量还是从价值来看，肺炎疫苗均保持了20%以上的增长。

肺炎球菌疫苗