华东医药-市场前景及投资研究报告-医药工业厚积薄发，创新管线收获期.pdf

公司报告|公司深度研究

华东医药（000963）证券研究报告

2024年03月29日

投资评级

医药工业厚积薄发，创新管线进入收获期行业医药生物/化学制药

6个月评级买入（维持评级）

医药工业锚定创新，聚焦内分泌、肿瘤、自免三大板块当前价格30.72元

目标价格50.22元

华东医药业务覆盖医药全产业链，近年来稳步推进创新转型，建立起以中

美华东为核心的创新研发生态版图。公司通过自主开发、外部引进、项目

基本数据

合作等方式在肿瘤、内分泌和自免三大领域进行布局。2023年前三季度，

公司医药工业板块收入89.94亿元，同比增长9.48%，扣非净利润18.35A股总股本(百万股)1,754.33

亿元，同比增长13.41%；直接研发投入达到10.22亿元，同比增长17.29%。流通A股股本(百万股)1,750.90

A股总市值(百万元)53,892.94

代谢领域：利鲁平®率先获批肥胖/超重适应症，抢占先发优势

流通A股市值(百万元)53,787.77

公司在内分泌领域围绕GLP-1R靶点进行创新管线布局。①公司产品利鲁每股净资产(元)11.57

平已于2023年3月获NMPA批准上市，随后在7月获批肥胖或超重适应资产负债率(%)38.40

症，成为国内首个获批的GLP-1减肥药；②司美格鲁肽注射液的Ⅲ期临床

一年内最高/最低(元)49.57/27.60

研究工作已开启，受试者入组已完成；③公司针对GLP-1R靶点的双靶/多

靶、口服小分子等差异化产品陆续进入临床，江东生产基地提供产能保障。

肿瘤领域布局ADC高壁垒平台，FIC索米妥昔单抗注射液获批在即

肿瘤领域，公司围绕ADC进行重点布局，与国内外ADC领域新兴技术公

司开展合作。①公司引进ImmunoGen的卵巢癌ADC药物索米妥昔单抗注

射液的国内上市申请已获受理；②子公司Heidelbelg的ADC药物临床稳步

推进；③公司积极寻求商业化合作，接连获得科济药业CAR-T产品泽沃基

奥仑赛注射液、英派药业PARP1/2抑制剂塞纳帕利的中国大陆市场推广权

益，进一步丰富肿瘤领域创新产品管线。股价走势

自免领域多适应症覆盖，引进品种与现有产品协同互补华东医药