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[Table_Page]公司深度研究|轻工制造
证券研究报告
[Table_Title][Table_Invest]
公牛集团（603195.SH）公司评级增持
当前价格102.49元
合理价值111.82元
民用电工龙头，强大渠道持续为产品赋能前次评级增持
报告日期2024-03-28
[Table_Summary]
核心观点：
[Table_BaseInfo]
民用电工龙头，盈利能力强劲。据wind，公司23年Q1-3实现营收基本数据
116.07亿元，同比+10.8%；毛利率41.95%，同比+4.97pct；归母净利总股本/流通股本（百万股）891.54/887.98
总市值/流通市值（百万元）91472/91106
润28.13亿元，同比+19.1%，持续表现亮眼。
一年内最高/最低（元）161.66/88.50
产品端：转换器品牌力铸就领先，墙开灵活打法抢占市场。据智研咨询，
30日日均成交量/成交额（百万）1.07/108.99
2021年我国排插市场达145.7亿元，15-21年CAGR达6.1%，公司安
近3个月/6个月涨跌幅（%）10.51/-1.87
全的品牌形象深入人心，在23年以77.2%的市占率获得中关村在线插
座品牌榜第一，实现断层领先；我国墙开市场达240.9亿元，16-21年
[Table_PicQuote]
相对市场表现
CAGR达4.4%，公司乘地产东风，前瞻推出装饰性开关，实现后来居
上。当前地产震荡，公司有望通过渠道下沉、加大B端投入以抢占市场。10%
渠道端：广度与精细度并
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