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CPI数据宣告通胀到来

英大证券研究所

胡研宏?研究员?

执业证书编号：S0990113110017

联系方式：0755

Email:huyanhongydsc@

报告观点：

1.CPI环比雷达图扩张，PPI环比雷达图收缩,维持中下游商品和服务涨价，上游工业品价格下跌判断。

2.供给侧改革造成的短缺效应将传导至中下游。原料品长期高成本导致中间品、终端产品成本抬升，中间品以及终端品生产商减产和停产，导致其价格上涨将普遍出现。主要工业品价格高位对中下游企业成本抬升太大，利润空间不足，导致中下游企业的兼并减产，最终导致工业品需求端萎缩，是驱动本轮工业品价格下跌的根本原因，未来基本工业品价格下跌还将持续。

一、CPI扩张明显

2018年2月份，全国居民消费价格同比上涨2.9%。其中，城市上涨3.0%，农村上涨2.7%；食品价格上涨4.4%，非食品价格上涨2.5%；消费品价格上涨2.5%，服务价格上涨3.6%。1-2月平均，全国居民消费价格比去年同期上涨2.2%。2月份，全国居民消费价格环比上涨1.2%。其中，城市上涨1.3%，农村上涨1.1%；食品价格上涨4.4%，非食品价格上涨0.5%；消费品价格上涨1.4%，服务价格上涨1.0%。

1.分项雷达图环比扩张显著

扩张分项食品烟酒、教育文化娱乐、交通通信环比扩张明显，春节效应影响较大，但衣着消费下滑有点意外