保险业盈利模式与发展前景最新完整版本.pptVIP

保险业盈利模式及发展前景

P2总论中国保险业现阶段发展特征是，伴随盈利周期波动的业务高成长性。目前保险业正处于保险渗透率和盈利周期的双重底部。保费未来10年复合增速保持在15%左右。2012年，保险行业将迎来保费和盈利能力的双双提升。保费高成长驱动因素：需求强劲产品升级渠道创新盈利上升周期驱动因素：投资渠道政策放开寿险利差空间加大产险承保上升周期

P3内容一、成长性内核，周期性外壳二、保费高成长驱动因素需求强劲产品升级渠道创新三、盈利上升周期驱动因素投资渠道政策放开寿险利差空间加大产险处于承保周期上升阶段四、风险因素

P4P4盈利模式1成长性内核周期性外壳

P5保险公司盈利模式承保业务投资业务纯风险保费附加费用保费发生费用保险准备金发生赔付费差益/损死差益/损自有资金返还投保人利益利差益/损投资收益超额收益利润保费收入投资资产受托资产保户储金及投资款管理费收入资管业务

P6成长性内核，周期性外壳保费收入投资收益率承保利润率投资资产承保利润投资收益

P7P7高成长驱动因素2需求强劲产品升级渠道创新

P8到2012年，中国将成为全球第3大保险市场总保费十亿美元x%复合增长率美国日本英国德国法国中国总保费,2012十亿美2012E7421531024%20%1140550310295290270

P9高成长驱动之一：需求强劲(1)-经济复苏中国GDP继续保持高速增长资料来源：Wind，光大证券研究所保险需求处于S曲线高速成长阶段资料来源：保监会，Wind，光大证券研究所保费收入将继续保持近十年高速增长势头资料来源：保监会，光大证券研究所保险资产占GDP的比重仍将持续提升资料来源：保监会，光大证券研究所1999-2009，CAGR：23%

P10高成长驱动之一：需求强劲(2)-城镇化、人口老龄化、财富管理以及消费升级人口老龄化问题日益突出资料来源：联合国，光大证券研究所城镇化进程将推动中西部地区保费高速增长资料来源：保监会，Wind，光大证券研究所汽车销售火爆带动车险保费高速增长资料来源：Wind，光大证券研究所储蓄搬家以及财富管理增加保险需求资料来源：FED，中国人民银行，光大证券研究所城镇化率:18%(1978)?46%(2008)?75%

P11高成长驱动之一：需求强劲(3)-低渗透率中国保险市场成长性远超成熟市场资料来源：Sigma，光大证券研究所中国保险市场渗透率远低于世界平均水平资料来源：Sigma，光大证券研究所中国保险市场未来十年CAGR[14%，20%]资料来源：光大证券研究所中国保险市场未来十年CAGR[13%，17%]资料来源：光大证券研究所

P12高成长驱动之二：产品升级寿险：个税递延养老保险有望明年启动试行。挖掘寿险业在长期储蓄和社会保障方面的潜力，有助于释放民间储蓄，刺激国内消费，服务国家扩大内需的战略要求。----保险会陈文辉主席助理2010/11的讲话产险：2010年7月1日正式实施的《侵权责任法》将为我国责任险的发展提供法律基础。寿险产品结构，美国（2008）资料来源：Wind，光大证券研究所产险产品结构，中国VS美国资料来源：NAIC，中国保险年鉴，光大证券研究所寿险产品结构，中国（2010/09）资料来源：Wind，光大证券研究所

P13高成长驱动之三：渠道创新银行渠道:由于银行在我国金融市场的强势地位,银保渠道越来越成为重要的寿险销售渠道.为解决银保业务低利润率而高资本消耗的困局,以平安为首的保险公司引入英国等成熟市场的IC保险顾问营销模式,通过银保渠道向中高端客户销售高利润复杂保险产品.新渠道:平安产险通过电销\网销等新渠道,在销售标准化简易产品如车险\短期意外险等,已经展示出强大的市场竞争力.平安产险市场份额快速上升资料来源：公司数据，保监会，光大证券研究所平安电销车险井喷式增长资料来源：光大证券研究所2005-2010H1银保渠道保费占比资料来源：中国保险年鉴，中国台湾寿险同业公会，光大证券研究所

P14P14上升周期驱动因素3投资渠道政策放开寿险利差空间加大产险承保上升周期

P15上升周期驱动之一：投资渠道政策放开《保险资金运用管理暂行办法》于2010年8月31日起施行。保险资金在PE、不动产以及基础设施等多方面投资政策放开。如果达到政策上限，将提升投资收益率均值100bp，按照中观情形预测，投资收益率有望逐步增加50bp。 保险资金运用管理暂行办法内容及影响

P16上升周期驱动之二：寿险利差空间加大损益表的角度判断：在经济稳步复苏下的温和加息周期并不对权益投资收益率造成严重负面影响。传统险：资本成本上限2.5%，加息加大利差空间。分红险：利差益采用70/30分红，加息同样加大利差空间。万能险：资金