关注板块新质生产力、新质战斗力、国企改革共振.docxVIP

目录索引

TOC\o1-2\h\z\u一、本周观点 5

二、本周行情 9

三、指数估值 11

四、持仓分析：2023Q4末国防板块重仓持仓占比为3.81% 13

五、风险提示 15

（一）重点装备列装需求及交付不及预期 15

（二）重大行业政策调整的风险 15

（三）原材料及产品价格波动风险 16

图表索引

图1：2021年以来中证军工指数涨幅 10

图2：截至本周五，军工板块周涨幅前二十 10

图3：截至本周五，军工板块周涨幅后二十 11

图4：截至本周五，国防军工（申万）PETTM表现 11

图5：截至本周五，国防军工（申万）PBLF表现 12

图6：截至本周五，细分板块PETTM表现 12

图7：截至本周五，细分板块PBLF表现 13

图8：2023Q4末主动型基金国防板块重仓占比达3.81% 13

图9：2023Q4末主动型基金国防板块重仓基金数前二十个股（只） 14

图10：2023Q4末主动型基金国防板块重仓基金数环比增加前十位个股（只）.14

图11：2023Q4末主动型基金国防板块重仓基金数环比减少前十位个股（只） 14

图12：2023Q4末主动型基金国防板块重仓持仓市值前二十个股（亿元） 15

图13：2023Q4末主动型基金国防板块重仓市值环比增加前十位个股（亿元）.15

图14：2023Q4末主动型基金国防板块重仓市值环比减少前十位个股（亿元）.15

表1：截至本周五，中证军工指数周涨幅 9

表2：中证军工指数2024年初至本周五累计涨幅 9

一、本周观点

展望二季度及24年全年，低空经济、卫星互联网等代表的新质生产力，“大国重器”等体现新质战斗力，以及国企改革下央国企提质增效潜力，看好景气改善、订单恢

复和发展新质生产力下，板块向上弹性。

以低空经济、卫星互联网、商业航空航天等为牵引的新质生产力关注度提升，有望拓展板块核心龙头长期增长极。27号，工信部等四部门联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，提出两个发展目标，到2027年，以无人化、电

动化、智能化为技术特征的新型通用航空装备在城市空运、物流配送、应急救援等领域实现商业应用；到2030年，通用航空装备成为低空经济增长的强大推动力，形成万亿级市场规模。据国资小新公众号，国务院国资委近日按照“四新”（新赛道、新技术、新平台、新机制）标准，遴选确定了首批启航企业，加快新领域新赛道布局、培育发展新质生产力。板块基本面恢复预期较强，例如继本月航天科技集团新董事长任命后，本周据航空工业公众号，周新民同志任中国航空工业集团有限公司董事长、党组书记。

关注新质战斗力牵引板块成长属性：据新华社，3月7日，习近平主席在出席十四届全国人大二次会议解放军和武警部队代表团全体会议时强调，“大力推进自主创新、

原始创新，打造新质生产力和新质战斗力增长极”。一方面体现为拥有更多“大国重器”，其源于大力推进创新，加快实施国防科技和武器装备重大工程，进而掌握更多关键核心技术；将驱动装备建设新趋势、新赛道不断涌现，为具备新工艺、新技术等能力的成长性企业，创造更高的由渗透率提升所带来的溢价空间。发展新质战斗力，另一方面体现为供给端“提质增效”，其源自政府对装备不断“增性能、降成本”的客观需求，将推动国防工业体系深入开展系列供应链改革、加快技术迭代创新，以及无人化、低空经济、商业航空航天军贸、外贸转包等多领域拓展及成本摊销。

投资建议：展望24年，新一轮补库周期或逐步到来，叠加产品、产能周期双击，重视军工β反转。“确定性”溢价看赔率，关注：航发动力、紫光国微(电子联合覆盖)、

航发控制、中直股份、中航高科、中航重机、中航沈飞、中航光电、北方导航、中航西飞、航宇科技、菲利华、鸿远电子、航天电器、图南股份；“成长性”溢价看渗透率，关注：光威复材、睿创微纳、中国动力、中科星图(计算机联合覆盖)、东华测试(机械联合覆盖)、铂力特(机械联合覆盖)、海格通信、七一二、国博电子(电子联合覆盖)、华秦科技、中国海防、国睿科技、高华科技（电子联合覆盖）、钢研高纳、臻镭科技、湘电股份、航亚科技。

航发动力：（1）需求端，中短期受益于高端航空装备批产需求，中长期存在民航市场发动机自主开发机遇，长期看航空发动机高端防务及民用市场存在较大体量的维修及替换需求。（2）供给及盈利端，公司作为国内主导航空发动机供应商，航发产品核心机型谱化发展、重资产行业批产带动的产能利用提升、高附加值低成本投入的维修业务占比扩大等均有望逐步抬升公司远期盈利中枢水平。（3）业绩估值预

判，2024E预计归母净利润18.58亿元，动态PE估值约49X，考虑下游高端装备现代