考虑ESG因素的新能源汽车企业价值评估——以比亚迪为例.pdfVIP

DOI：10．19641/j．cnki．42-1290/f．2024．01．014

考虑ESG因素的新能源汽车企业价值评估

——以比亚迪为例

高玲玲（副教授），牛雨虹，徐珂121

【摘要】在倡导可持续发展的时代背景下，ESG（环境、社会、治理）投资备受关注，ESG因素对企业价值的影响

日益凸显。同时，我国新能源汽车行业在绿色发展理念和政策支持的引领下迎来爆发式增长，如何更准确地评估

相关企业的价值是投资者关注的重点。本文以比亚迪为研究对象，构建以EVA模型为基础并考虑ESG因素的价

值评估模型，进而得到考虑ESG因素后的企业价值。本研究为ESG投资理念下的估值实践提供了可行思路，可助

力投资者优化投资策略，同时也能为新能源汽车企业提供改善自身ESG实践的思路，帮助企业更好地实现长期可

持续发展。

【关键词】ESG；企业价值评估；EVA模型；绿色发展

【中图分类号】F275【文献标识码】A【文章编号】1004-0994（2024）01-0095-7

纯关注被投资公司的财务绩效，已不能适应日益复杂的

一、引言

市场环境。为准确评估企业的投资价值，投资者必须将

面对人口增长、气候变化和自然资源紧缺等全球性、ESG因素纳入投资决策过程中。

系统性的发展威胁，积极实现可持续发展目标已在全球然而，传统的企业价值评估方法皆是基于财务数据

逐步形成共识，关注经济增长质量则成为更为重要的话的角度，并未将ESG等非财务因素考虑在内。当前，国

题。ESG倡导在经济、环境和社会价值三者中寻求平衡，内外机构和学者已开始对此展开研究，如国际评估准则

以及其对非财务因素的重视，正好契合了当下的发展需理事会（IVSC）在《ESG与企业估值》中指出，ESG估值是

求，它是一种关注企业环境、社会责任和公司治理绩效而在现有估值方法和程序中纳入对ESG因素的考量，需要

非财务绩效的投资理念和评价标准。通过量化方法将ESG的“预财务”信息转化为价值计量信

近年来，基于ESG理念的投资备受国内外投资者的息，建立ESG因素与企业价值的传导机制，但目前尚未

关注，这是因为企业的ESG表现能够帮助投资者识别出形成统一的框架体系。

企业的潜在非财务风险，从而避免损失；同时，良好的自2020年习近平总书记提出双碳政策目标后，我国

ESG表现能够促进企业价值提升，进而提高投资者的收也出台了一系列政策支持新能源行业发展，如双积分政

益。具体来说，因企业ESG表现不佳而引发社会公众指策、购置税优惠政策等。中国汽车工业协会最新统计数

责，甚至导致公司股价出现断崖式下跌的负面事件频繁据显示：2022年我国新能源汽车产量为705.8万辆（同比

发生，例如：比亚迪长沙工厂污染事件（污染环境）、长生增长96.9%），销量为688.7万辆（同比增长93.4%）；2022

生物疫苗事件（缺乏社会责任）、包商银行被接管事件（公年新能源汽车市场占有率提升至25.6%，连续8年保持全

司治理问题）等。ESG因素导致的投资风险令投资者们忧球第一。在政策和市场的双重作用下，我国新能源汽车

心忡忡。与之相反，良好的ESG表现则有助于塑造企业行业市场发展前景良好。在此背景下，如何科学、客观、

良好的形象，进而提升企业经营绩效。例如：鸿星尔克在准确地评估新能源汽车企业的价值就成为热点话题。在

捐赠河南暴雨灾区后，消费者疯狂涌入其网络销售平台，ESG投资理念备受追捧的市场环境下，新能源汽车企业

其天猫旗舰店的单日销售额最高曾一举超过1亿元。上的ESG表现必然会被投资机构纳入估值考虑之中。同

述案例都表明，ESG表现会对企业价值产生重大影响，单时，新能源汽车企业因其产品所具备的环保属性而与绿

【基金项目】安徽省省级研究生专业学位教学案例库（项目编号：2022zyxwjxalk004）

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