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January2024
OilMarketContext2Oilpricesremainrange-bounddespiterisinggeopoliticalriskintheMiddleEastMoreshippersareavoidingtheRedSeafollowingaseriesofattacksontransitingshipsbyYemen-basedHouthis.TheSuezCanalandBabal-MandebStraitcarriednearly10%ofallseaborneoiltradelastyear.SeveraloilcompanieshavesuspendedshipmentsthroughtheareaandelectedtoreroutecargosaroundAfrica’sCapeofGoodHope,adding10-14daystothevoyagetime.Asaresultoftheattacks,aUS-ledcoalitionhaslaunchedaseriesofstrikesonHouthitargetsinYemen.Additionallyintheregion,IrancarriedoutstrikesinIraq,Syria,andPakistanearlierthisweek.PakistanthencarriedoutaretaliatorystrikeintoIran.Despitethegeopoliticalescalation,physicaloilandgasproductionhavenotyetbeenimpactedandBrentcrudepriceshaveremainedrange-boundintheupper-$70s.Economicheadwindsandnegativesentimenthavehelpedkeeppricescapped.ExtremecoldandwinterweatherdisruptUSproductionandrefineriesOilproductioninNorthDakota,theUS’thirdlargestproducingstate,hasfallenbynearly50%(~700kb/d)thisweekbecauseofoperationalchallengesfromextremecoldtemperatures.FreezingweatherinTexashasalsoresultedinreducedoperationsatnumerousrefineries.USphysicaloilpriceshaveseensomeupwardpressure,buttheoutageisexpectedtobetemporary,andthefuturesmarketremainslargelyunaffected.AngolaleavesOPECAngolaannouncedinlateDecemberitwasleavingOPECafter16yearsofmembership.Angolawasthe7thlargestOPECmember,producing~1.1mb/dofcrude.Therearenow12OPECmembers.ThiseditionoftheComparativeAnalysisreportincludesAngolainnon-OPECproductionfiguresandhasadjustedthemonth-on-monthrevisionstoaccountforitsreclassificationfromOPECtonon-OPEC.
Data,particularlyfordemand,isrevisedroutinelyforyearstocome,butthislargeofadivergenceattheendof
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