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策略报告|投资策略点评

策略点评证券研究报告

2024年04月12日

作者

新“国九条”：整肃乱象，重塑价值

吴开达分析师

SAC执业证书编号：S1110524030001

两强两严，金融强国。年初至今，“严监管”主基调明显，对于新“国九条”wukaida@

已做出指引和铺垫。3/6，证监会主席在2024两会经济主题记者会上阐释未林晨

来监管工作方向，提出“强”、“严”两个重点，“两强两严”基调已明确，强SAC执业证书编号：S1110524040002

linchen@

就是要强本强基，严就是严监严管。3/15，证监会发布四项“两强两严”政

策文件，分别聚焦于上市准入、已上市公司监管、投资机构监管、证监会自

相关报告

身队伍管理四个角度。

1《投资策略：海外与大类周报-当前

新“国九条”出炉。国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质美股可能发生回调的概率与幅度》

量发展的若干意见》，资本市场指导性文件第三个“国九条”出炉，前两个“国

2024-04-09

九条”分别于2004年、2014年出台。新“国九条”从上市准入、上市公司

监管、退市监管、从业机构监管、交易监管等9个方面展开，包含涉及的范2《投资策略：A股策略周报-近期PMI

围较广、措辞偏强硬。总体要求方面，提出必须全面加强监管、有效防范化对比19年初有何指引》2024-04-08

解风险，稳为基调、严字当头，确保监管“长牙带刺”、有棱有角；未来5

3《投资策略：华夏深国际仓储物流REIT

年，基本形成资本市场高质量发展的总体框架。

获批-周观REITs2024年4月第1周》

证监会主席解读：强监管，有针对，硬措施。证监会主席吴清接受新华社专2024-04-07

访表示，新“国九条”充分体现资本市场的政治性、人民性；充分体现强监

管、防风险、促高质量发展的主线；充分体现目标导向、问题导向，针对去

年8月以来股市波动暴露出的制度机制、监管执法等方面的突出问题，及时

补短板、强弱项。强监管方面，将围绕严把上市关、严格持续监管、加大退

市监管力度3个方面持续发力。高质量强调各方合力，把握好投融资、一二

级市场、入口与出口、场内与场外等各类均衡关系。意见落实将形成“1+N”

政策体系，下一步还将在深入调研基础上，研究制定促进资本市场长远发展

的改革举措。

同日监管相关文件及草案下达发布。证监会就《科创属性评价指引（试行）》

等涉及发行监管、上市公司监管、证券公司监管、交易监管等方面的6项规

则草案公开征求意见。并发布《关于严格执行退市制度的意见》，加大对“僵

尸空壳”和“害群之马”出清力度，削减“壳”资源价值。此外，沪深北证

券交易所同步就《股票发行上市审核规则》《股票上市规则》等19项具体业

务规则向社会公开征求意见，涉及提高上市条件、规范减持、严格退市标准

等方面。

整肃乱象，重塑价值。2004年与2014年的“国九条”都在股市处于低迷期

间发布，并且对未来一段时间内资本市场发展有着引领性作用，A股市场也

均进入牛市。我们