财务管理（第四版）课件 田钊平 学习情境3--5 如何计算资本成本、 如何进行财务分析、 如何运用本量利分析.pptx

PPTDESIGNER;本书框架;基础篇;任务一个别资本成本的计算;一、资本成本概述;一、资本成本概述

（一）资本成本的概念及构成

1.资本成本的概念

资本成本是企业财务管理中一个非常重要的概念。资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，体现为筹资来源所要求的报酬率。资本成本包括筹资费用和使用费用两部分。

;一、资本成本概述

（一）资本成本的概念及构成

1.资本成本的概念

(1)筹资费用

筹资费用是指企业在筹集资金过程中为获得资本而支付的各项费用,如向银行借款时支付的手续费,因发行股票、债券等而支付的发行手续费、律师费、资信评估费等。这些支出一般属于一次性支付项目,与所筹资金数额关系不大,可看作固定成本。;一、资本成本概述

（一）资本成本的概念及构成

1.资本成本的概念

(2)使用费用

使用费用是指企业在生产经营、投资过程中因使用资本而支付的费用，如向股东支付的股利、向债权人支付的利息等。相比之下，资本使用费用具有经常性、定期性支付的特征，它与筹资数额、使用期限有关，可视为变动成本。;一、资本成本概述

（一）资本成本的概念及构成

2.资本成本的构成

资本成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。在多数场合，资本成本是以相对数表示的资本成本率，即资本使用费用与实际筹资金额之间的比率，其计算公式为:;一、资本成本概述

（一）资本成本的概念及构成

2.资本成本的构成

上式表示的是税前资本成本，而通常情况下的资本成本，特别是债务资本成本，应是税后资本成本，即应是考虑所得税后的资本成本。

目前大多数国家的税法都规定：对筹集资本的企业来说，其支付的利息可以在税前扣除，而支付的股息无这方面的待遇。因此，企业的债务资本成本和权益资本成本之间存在着显著的差异，在计算债务资本成本时要考虑所得税的影响。

;一、资本成本概述

（二）资本成本的性质

资本成本是市场经济条件下,资本所有权与资本使用权相分离的产物。

资本成本与资金时间价值既有联系又有区别。首先,资本成本的基础是资金时间价值。其次,资本成本与资金时间价值两者在数量上并不一致,资本??本除了包括资金时间价值以外,还包括风险价值。;一、资本成本概述

（三）资本成本的种类

资本成本按用途分类，可分为个别资本成本、加权平均资本成本和边际资本成本三类。

个别资本成本是指某一种筹资方式的资本成本，包括债务资本成本和权益资本成本，如银行借款资本成本、公司债券资本成本、普通股股票资本成本等。它一般用于各种筹资方式的比较和评价。;一、资本成本概述

（三）资本成本的种类

加权平均资本成本是对各种个别资本成本进行加权平均而得的结果。它一般用于资本结构决策。

边际资本成本是指企业新筹集部分资金的成本。在计算时，也需要进行加权平均。它一般用于追加筹资的决策。;一、资本成本概述

（四）资本成本的作用

1.资本成本是比较筹资方式、进行资本结构决策、选择追加筹资方案的依据

2.资本成本是评价投资项目、比较投资方案和追加投资决策的主要经济标准

3.资本成本还可以作为评价企业经营成果的依据

;二、个别资本成本的计算

（一）债务资本成本

1.银行借款资本成本

2.债券资本成本

3.融资租赁资本成本

（二）权益资本成本

1.优先股资本成本

2.普通股资本成本

3.留存收益资本成本;二、个别资本成本的计算

（一）债务资本成本

债务资本成本主要是指因负债而形成的成本，主要包括银行借款资本成本、公司债券资本成本和融资租赁资本成本。

1.银行借款资本成本

银行借款资本成本是指借款利息和筹资费用。借款利息通常允许在企业所得税前支付，可以起到抵税的作用。因此，企业实际负担的利息为:

企业实际负担的利息=利息X(1-所得税税率)

;二、个别资本成本的计算

（一）债务资本成本

1.银行借款资本成本

(1)不考虑货币时间价值的情况。

一次还本、分期付息方式银行借款的资本成本计算公式为：;二、个别资本成本的计算

（一）债务资本成本

1.银行借款资本成本

【例题】某企业取得5年期长期借款200万元，年利率10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税率20%，该项借款的资本成本率为：

不考虑时间价值：

;二、个别资本成本的计算

（一）债务资本成本

1.银行借款资本成本

(2)考虑货币时间价值的情况。

一次还本、分期付息方式银行借款的资本成本计算公式为：

;二、个别资本成本的计算

（一）债务资本成本

1.银行借款资本成本

(2)考虑货币时间价值的情况。

先通过第一个公式，采用内插法求解长期借款的税前资本成本，再通过第二个公式