有色金属行业：金价破历史新高，宏观利好因素提振铜价上涨-240408-海通证券-24页.pdfVIP

证券研究报告

（优于大市，维持）

金价破历史新高，宏观利好因素提振铜价上涨

陈先龙（有色金属行业首席分析师）

SAC号码：S0850522120002

甘嘉尧（有色金属高级分析师）

SAC号码：S0850520010002

联系人：张恒浩、梁琳

2024年4月8日

投投资资要要点点

•贵金属：伦金与沪金价格均破新高。4月6日伦敦现货黄金、白银价格分别为2298.55美元/盎司和26.78美元/盎司，

周涨跌幅分别为3.8%和9.1%。经济数据方面，美国劳动力市场仍显韧性：美国3月新增非农就业人数30.3万人，

高于前值27万人；失业率3.8%，低于前值3.9%；劳动力参与率62.7%，高于前值62.5%。交易层面方面，金价持

续新高或带来投机性需求：截至4月2日，COMEX黄金非商业净多头持仓达20.73万张，高于22年至今均值15.89

万张。避险情绪方面，在美国地震和中东局势持续紧张的态势下，美国恐慌指数有所提升，金价或因此受益。推

荐：银泰黄金、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、盛达资源和湖南黄金；建议关注：招金矿业、四川黄金等。

•工业金属：宏观利好因素提振铜价上涨，铝锭去库表现延续。据SMM报道，海外方面，克利夫兰联储主席梅斯特

表示今年降息3次，不排除在6月降息，利多铜价。国内方面，财政部表示，今年前2个月，全国发行新增地方政府

债券5759亿元，铜价持续受海内外宏观利好因素提振上涨。电解铝方面，SMM预计，在铝锭去库拐点初步出现后，

四月初国内铝锭库存表现短期内或稍有反复，但整体会呈现稳中小降的走势；铝棒的供需矛盾未见明显改善，供

应端铝棒加工费的挺价意愿和需求端下游型材厂的压价采购力度亟待调和，需密切关注铝棒供需格局的变化和下

游旺季的需求表现。

•能源金属：印尼持续推进镍产能扩张计划。据SMM报道，印尼投资与矿业协调部副部长表示，到2030年，印尼电

池级镍的产能预计将翻两番，达到100万吨。此外，用于制造不锈钢的镍生铁产能，印尼政府预计将在3年内从目

前的190万吨增加至多15%。我们认为电动车需求的持续增长将对锂、镍、钴等电池材料带来源源不断的需求增长

动力。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、江特电机、中矿资源；华友钴业、格林美等公司。

•稀土和小金属、新材料：需求向好，我们预计稀土价格有望上涨。4月3日氧化镨钕价格收于36.32万元/吨，3月29

日-4月3日，氧化镨钕涨跌幅为2.5%，锑价上涨0.7%，钛精矿价格持平。建议关注：北方稀土、中国稀土、湖南

黄金、金钼股份等公司。

•风险提示：经济复苏不及预期；新能源车、地产需求不及预期；主要经济体货币政策收紧过度；国际地缘政治风

险；项目建设不及预期。

2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

有有色色金金属属价价格格数数据据一一览览

2024/3/282024/4/32024/3/282024/4/3

产品单位期初价格期末价格涨跌幅产品单位期初价格期末价格涨跌幅

/11.7011.700.0%

电池级碳酸锂万元吨/2214.352280.153.0%