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[Table_Page]行业专题研究|银行

2024年4月10日

证券研究报告

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银行行业

银行资本新规影响测算系列之二——金融投资篇

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分析师：倪军分析师：王先爽

e_Author]SAC执证号：S0260518020004SAC执证号：S0260520040002

SFCCE.no:BQV910

021021

nijun@wangxianshuang@

请注意，倪军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。

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核心观点：

⚫在本系列第一篇报告中，我们盘点了资本新规下上市银行表内贷款信用风险权重变化，并测算其对于核心一级

资本充足率的影响。本篇报告我们将盘点金融投资信用风险权重变化，并进行相关测算。

⚫资本新规下标准化债券投资的风险权重变化。资本新规对于银行表内标准化债券投资信用风险权重的规定，可

分为利率债、金融债券、信用债、资产支持证券四个层面。利率债方面，受益于地方政府一般债券风险权重下

调，资本新规实施后，预计第一档和第二档银行公共实体债券总体权重将由19.40%下行3.68pct至15.7%。金

融债方面，风险权重整体有所上调，第一档银行根据交易对手等级和期限使用不同标准的风险权重，第二档不

划分级别，使用统一风险权重。资本新规落地后，预计第一档和第二档银行持有同业存单风险权重分别提升

12.3pct、13.1pct；持有除同业存单外金融债风险权重分别提升18.4pct、18.6pct。信用债方面，第一档银行持

有企业债券可区分是否为投资级，测算信用债总体风险权重下降5.94pct至94.1%，第二档银行不区分投资级，

信用债总体风险权重不变。资产支持证券方面，资本新规下，符合“简单、透明、可比”标准、优先档次、短

期限的资产支持证券风险权重下降更明显。

⚫资本新规下基金投资的风险权重变化。银行基金投资大多划至银行账簿计量信用风险，资本新规对银行账簿资

管产品根据是否能够获取足够、充分的基础资产信息，提出三种计量方法：穿透法、授权基础法、1250%风险

权重。资本新规实施后，银行表内基金投资风险权重预计将普遍提升，我们采用第三方穿透法计量，第一档银

行投资货基、债基加权平均风险权重分别为45.1%、113.7%，较老资本办法分别提升21.4pct、39.8pct；第二

档银行投资货基、债基加权平均风险权重分别为45.4%、117.1%，较老资本办法分别提升21.7pct、43.2pct。

⚫根据各上市银行2023年半年报披露贷款情况，我们对上市银行金融投资风险权重变化对资本充足率影响进行

简单测算，结果显示：（1）受到金融债、货基和债基产品风险权重上升的影响，上市银行金融投资资本占用普

遍上升，第一档银行金融投资资本占用上升幅度小于第二档银行。资本新规下，各项金融投资风险权重变化预

计将对第一档、第二档上市银行核心一级资本充足率分别带来+0.01bp、-0.13bp的影响。（2）国有行由于金融

投资中政府债、权益投资占比较高，受益于一般地方政府债、被动投资股权风险权重下降，金融投资资本占用

有所下降。资本新规下，各项金融投资风险权重变化预计将对国有