电力及公用事业行业：淡季煤价震荡下行，火电指数表现跑赢大盘-240410-长城证券-11页.pdf

证券研究报告|行业周报

2024年04月10日

电力及公用事业

淡季煤价震荡下行，火电指数表现跑赢大盘

股票股票投资EPS（元）PE强于大市（维持评级）

代码名称评级2023E2024E2023E2024E

002015.SZ协鑫能科增持0.851.0811.989.43行业走势

600163.SH中闽能源增持0.440.4610.169.72

600674.SH川投能源增持1.011.1216.4714.85电力及公用事业沪深300

600886.SH国投电力增持0.840.9917.9615.247%

600900.SH长江电力买入1.271.3519.818.633%

600995.SH南网储能增持0.320.4329.7822.16-1%

-6%

资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院。注：南网储能已发布2023年报，eps=0.32-10%

为实际值-14%

-18%

行业观点：受多种因素影响，煤炭市场价格震荡下行。从供给端看，主要国-23%

2023-042023-082023-122024-04

有大矿陆续复工复产，原煤产量回落但进口煤同比增加。2024年春节假期后，

主产地多数国有大矿陆续复工复产，1-2月原煤产量7.1亿吨，同比下降4.2%，作者

3月主产地煤矿生产逐步恢复至正常水平；全国煤炭进口仍然处于相对高位分析师于夕朦

水平，1-2月累计进口煤炭7451.5万吨，同比增长22.9%。价格方面，国内执业证书编号：S1070520030003

外煤价持续下行，进口煤价倒挂优势不再。4月7日，秦皇岛动力煤平仓价

邮箱：yuximeng@

为813元/吨，印尼、澳洲动力煤库提价分别为946.93元/吨、919.25元/吨。分析师范杨春晓

从需求端看，下游用电需求不足，新能源发电量提升对火力发电带来一定冲执业证书编号：S1070521050001

击；北方供暖需求缩减，煤炭消费进入传统淡季等因素造成煤价存在下行压邮箱：fycx@

力。分析师何郭香池

火电运营商盈利能力持续修复，市场表现跑赢大盘。上游煤价处于近年低位执业证书编号：S1070523110002

并保持下行趋势，降低火电企业的发电成本；下游电价传导具有滞后性，电邮箱：hgxc@

价水平预期仍具备较高上浮空间，一季度业绩盈利确定性增强。2024年初至相关研究

4月9日，火电、水电、光伏、风电行业指数较大盘的相对收益分别为16.47%、

1、《“风电下