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可转债周报

转债市场也有“四月决断”吗？2024年04月07日

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➢转债周度专题

A股有“四月决断”之说，即每年4月份的市场表现和风格往往奠定全年的

整体走势，属于一类普遍关注的日历效应。“四月决断”的成因主要源于4月市

场对经济和权益市场基本面认知和预期逐渐清晰，定价趋于明朗。

回顾2017年以来权益和转债市场4月及全年走势，总结来看，2019年权

益市场呈现较为明显的“四月决断”现象；开年录得一定跌幅且4月仍未出现较分析师谭逸鸣

执业证书：S0100522030001

大上涨驱动力的年份，全年多数收跌。

邮箱：tanyiming@

整体来看，转债市场也存在一定“四月决断”迹象，但是4月市场表现对全研究助理唐梦涵

年的信号作用较权益市场更弱，这与转债市场与权益市场标的存在差异，以及转执业证书：S0100122090014

邮箱：tangmenghan@

债市场受债券市场联动影响等有关。当下而言，权益和转债市场仍面临着重要的

“四月决断”期，建议持续关注财报披露情况等，把握交易性行情。

相关研究

➢转债市场表现1.利率专题：供给扰动与降准窗口-2024/04/

本周转债市场收涨，其中中证转债上涨0.77%，上证转债上涨0.56%，深证04

转债上涨1.17%；万得可转债等权指数上涨0.93%，万得可转债加权指数上涨2.城投随笔系列：信用类资产收益率图谱全览

-2024/04/02

0.81%。

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色金属和煤炭行业居市场涨幅前三，涨幅分别为2.73%、2.13%、2.09%；通信、

滑冷却泵龙头-2024/03/31

国防军工和传媒等行业领跌。

➢转债市场估值

本周全市场加权转股价值略有增加，溢价率小幅下跌。从市场转股价值和溢

价率水平来看，本周末按存量债余额加权的转股价值均值为77.70元，较上周末

增加1.16元；全市场加权转股溢价率为58.25%，较上周末下降了1.66pct。

全市场百元平价溢价率水平为20.48%，较上周末下降了0.40pct；拉长视

角来看，当下百元平价溢价率水平仍不低，目前处于2017年以来的