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公司研究2023.11.04

中科曙光（603019）公司深度报告

中科曙光：AI+信创双轮驱动，三大计算业务齐头并进

方正证券研究所证券研究报告

分析师

国科系技术孵化平台，核心信息基础设施的领军企业。公司成立于1996

张初晨登记编号：S1220523070001年，脱胎于863计划核心产品曙光一号。历经20余年发展，公司在高端

计算、存储、安全、数据中心等领域已形成深厚的技术积淀和领先的市场

强烈推荐(首次)份额。同时，公司通过与海光信息、中科星图、曙光云计算等参控股公司

业务合作，目前已全方位覆盖了从上游芯片、服务器硬件、IO存储到中

公司信息

游云计算平台、大数据平台、算力服务平台以及下游云服务的全计算业务

行业其他计算机设备生态体系。2022年，公司实现营业收入130.08亿元，同比+16.14%；归

最新收盘价(人民币/元)37.26母净利润15.44亿元，同比+33.38%。

总市值(亿)(元)545.33受益AI+信创双轮驱动，三大计算业务齐头并进。

52周最高/最低价(元)61.12/21.86

通用计算：信创泛化发展迎新机，全产业布局显弹性。1）通用服务器：

目前我国信创产业呈现出横（横向泛化至关基行业）+纵（党政下沉乡

历史表现

县）同步发展趋势。经过我们测算，仅考虑8大关基行业，未来通用服务

器替换需求将增加4799.2亿元，公司完善产品体系有望受益；2）分布式

116%存储：根据赛迪顾问统计，2022年我国分布式存储市场规模达到104.2亿

84%元（同比+37.47%）。此前行业主要下游应用为HPC（高性能计算机），整

52%体成长空间有限。预计行业未来将逐步打开云原生、融媒体等更为广阔的

20%需求空间。根据赛迪顾问预测，2025年云原生有望成为第一大应用场景，

-12%规模或达44亿元（占比20.8%）；融媒体市场将达23.7%（占比

22/11/423/2/323/5/523/8/411.2%），排名有望跃居市场第三。公司作为分布式存储领域领军企业，

中科曙光沪深300

有望优先受益行业景气。

数据来源：wind方正证券研究所

智能计算：AI引领硬件需求，前瞻布局算力服务、优化及调度打开成长天

相关研究花板。大模型浪潮将带来指数级增长的参数量及数据需求，智算行业已步

入发展快车道。公司在智算领域已布局多年，有望承行业东风：1）AI服

务器：AI服务器在深度学习领域具备显著优势，仍然为人工智算市场的主

力军。公司在AI服务器领域鏖战多年，曾推出过性能强劲的Xmachine系

列。我们推测此前可能受美制裁影响，芯片等核心部件断供导致该产品线

停滞。目前公司子公司浪潮信息旗下芯片已可比肩海外头部，未来有望通

过产业联动重启AI服务器产品线；2）算力服务：模型算力增速超过摩尔