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证券研究报告·行业深度报告

抗生素中间体：品种分化明显，产业升级持续

贺菊颖袁清慧

hejuying@yuanqinghui@

SAC执证编号：S1440517050001SAC执证编号：S1440520030001

SFC中央编号：ASZ591SFC中央编号：BPW879

赖俊勇研究助理：

laijunyong@王云鹏

SAC执证编号：S1440523070007wangyunpeng@

2024年4月14日

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核心观点：抗生素中间体行业近年来品种表现分化，青霉素及大环内酯类中间体景气度较高，受益于下游需求景气、竞

争格局缓解等因素，品种价格表现良好；头孢类下游市场广阔，涉及中间体品类较多，未来竞争格局改善或将推动主要

产品价格回升；培南类中间体酶法改进及连续流等技术推动行业升级。外部竞争方面，印度推出生产挂钩激励计划

（PLI），但发酵条件、能源电力供应及产业链配套为短板，我们预计短期影响有限。

青霉素类：价格走高，6-APA竞争格局缓解。青霉素类中间体主要包括青霉素工业盐和6-APA，青霉素工业盐用途广泛，

6-APA则是生产半合成青霉素类阿莫西林和氨苄西林（钠）的重要中间体。6-APA行业进入壁垒较高、产能集中，头部

企业主要包括联邦制药、川宁生物及国药威奇达。行业内产能最大企业联邦制药近年来外销占比呈降低趋势。

大环内酯类：下游需求旺盛，硫氰酸红霉素竞争格局良好。硫氰酸红霉素是红霉素及其衍生物中间体，主要用于大环内

酯类药物的生产，受限抗政策及环保压力的影响，近年来多家厂商退出生产。目前市场产能较大企业包括宜昌东阳光和

川宁生物，行业竞争格局良好。公共卫生防控需求拉动价格提升。

头孢类：下游市场广阔，关注竞争格局变化。头孢类医药中间体分为头孢母核中间体和头孢侧链中间体，半合成路线为

主流，行业内主要企业包括健康元、川宁生物、国药威奇达和石药集团等。头孢类下游市场庞大，中间体品类较多，7-

ACA市场供给略大于需求，7-ADCA方面企业持续推进产业升级，川宁生物开发酶法制备7-ADCA技术。未来竞争格局

改善或将推动主要产品价格回升。

培南类：4-AA酶法迭代进程中。4-AA为合成碳青霉烯类（培南类）药物的关键中间体，产能主要集中在国内，主要企

业包括海翔药业、富祥药业、健康元、金城医药、九洲药业、新东港（乐普药业）等，近年来行业内企业逐步将酶法及

连续流等技术应用于培南类中间体生产，技术迭代带来成本降低。

印度生产挂钩激励计划（PLI）：短期影响预计有限。印度药品局2020年以来推动PLI计划，试图减少对中国原料药依赖，

但在原料药领域总投入及单品种投入均有限，且在发酵条件、能源电力供应及产业链配套等方面存在短板，短期影响预

计有限。

相关公司：联邦制药、川宁生物、国药现代、健康元、金城医药、富祥药业等。

风险提示：主要产品价格波动风险；行业竞争加剧风险；海外需求变化风险；原料成本上升风险。

1抗生素中间体行业概览

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