A股二季度展望：白马或成中期主线.pdf

策略研究策略季报2

目录

1.二季度A股或震荡蓄势4

2.白马股或成中期主线6

3.中期视角下，白马成长持续性更好8

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策略研究策略季报3

图目录

图1一季度A股先跌后涨4

图223年10月-24年1月CPI同比持续为负4

图3融资净买入已经逐渐回升5

图4滚动60天视角下北上资金净流入已回到历史均值以上5

图5历史大底第一波反弹期间行业涨幅较为均衡7

图6本轮公募基金跑输大盘已持续较长时间7

图7中证A50指数估值处历史低位7

图8当前茅指数估值处于历史低位7

图924年国内实际GDP同比增速有望达5%左右8

图1024年全部A股归母净利润同比增速有望达到5-10%8

图112月以来稳定型和灵活型外资逐渐加仓8

图12当前市场预期美联储24年下半年开启降息8

图13白马稳定与白马成长相对表现9

图14白马稳定与白马成长相对估值9

图15全球半导体产业周期已在回升中9

图16全球AI服务器规模及预测9

图17智能手机等消费电子产品出货量自底部回升10

图18政策支持下数据中心市场规模快速扩容10

图19当前医药板块已经低估低配10

图2023/24医药盈利有望向上10

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策略研究策略季报4

今年1月-2月初A股在资金面和基本面扰动下较快调整，2月以来在积极政策催化

下迎来底部后的第一波反弹，行业呈现轮涨、普涨格局。展望二季度，反弹行情能否延

续取决于宏微观基本面数据验证情况，若经济数据和上市企业业绩不及预期，市场或面

临震荡休整。无论震荡与否，行业轮涨、普涨格局或难持续较长时间，中期维度看股市

主线将逐渐明晰，我们认为低估值、业绩弹性大的白马板块成为主线的可能性更大。

1.二季度A股或震荡蓄势

年初以来A股呈现V型走势。回顾今年一季度A股走势，1月-2月初在基本面和

资金面等利空因素扰动下市场快速下跌，而随着积极的政策陆续出台，资金面也出现积

极变化，2月初至今A股快速反弹。

1月-2月初市场急跌，行业风格上大盘红利相对占优。今年1月-2月初A股市场情

绪低迷，宽基指数快速下挫，年初至24/2/5期间沪深300、万得全A最大跌幅为9.3%、