“股东权益回归”系列(二)：注销式回购涌现-240418-中信建投-13页.pdf

证券研究报告·策略动态

注销式回购涌现投资策略

——“股东权益回归”系列（二）

核心观点

陈果

chenguodcq@

草蛇灰线，“股东权益最大化”有望成为本轮资本市场改革的

SAC编号:S1440521120006

重要线索。注销式回购通过减少流通股本，提升每股收益和股

东权益回报率，增强市场信心，从而在短期内提振股价。A股

姚皓天

市场正迎来注销式回购的热潮，投资者在关注注销式回购的投

yaohaotian@

资机会时，应关注低估值、高回购金额上限、回购上限溢价比

SAC编号:s1440523020001

例、盈利能力以及回购事件时间窗口等指标。

注销式回购与分红本质相同，近期注销式回购迎来热潮。若内发布日期：2024年04月18日

在价值与市值相同，公司实行两种手段后投资者所拥有的资产

不变，而当公司市值低于其内在价值时，注销式回购能以较低

上证指数走势图

的成本提升股东在公司中的持股比例，从而增加股东价值。数

29%

据表明A股市场注销式回购行为在24年有大幅度增加，注销19%

式回购主题可能迎来快速发展期。9%

-1%

关注注销式回购基础逻辑。公司回购的动机常与财务和战略目-11%

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标相关，包括：（1）减少公司资本；（2）市值管理；（3）员////////////

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