华润电力(00836.HK)火电板块扭亏，新能源板块盈利贡献逐步提升-240415-海通国际-12页.pdf

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研究报告ResearchReport

15Apr2024

华润电力ChinaResourcesPowerHoldings(836HK)

火电板块扭亏，新能源板块盈利贡献逐步提升

Probabilityonthermalpowerrecoverswithcontributionofrenewableenergyincreasing

[Table_yemei1]

观点聚焦InvestmentFocus

[Table_Info](PleaseseeAPPENDIX1forEnglishsummary)

维持优于大市MaintainOUTPERFORM

评级优于大市OUTPERFORM减值损失影响盈利，2023年公司业绩符合预期。公司2023年实现

现价HK$19.32营业收入1,033.34亿港元，同比基本持平，剔除港币汇兑因素，以

目标价HK$25.55人民币计营业收入同比增长4.9%至929.04亿元。2023年公司净利

润110.03亿港元，同比增长56.2%，其中可再生能源业务核心利润

HTIESG3.1-3.0-3.5

贡献97.26亿港元，同比增长12.5%，火电业务核心利润贡献36.11

E-S-G:0-5,(PleaserefertotheAppendixforESGcomments)

亿港元，相较于2022年亏损25.82亿港元扭亏。2023年公司对云

市值HK$92.94bn/US$11.86bn南怒江水电委托贷款、贵州煤电一体化项目、珠海电气等计提了

日交易额(3个月均值)US$30.53mn27.49亿港元资产减值损失，同比增长了163.1%，对2023年盈利

发行股票数目4,810mn造成了较大拖累。公司2023年股息为每股1.415港元，股息支付

自由流通股(%)37%率62%，股息率4.14%。

1年股价最高最低值HK$19.58-HK$14.04

注：现价HK$19.32为2024年4月12日收盘价燃料成本下降带动火电板块扭亏。截至2023年底，华润电力火电

装机36.6GW，占比62.2%，火电售电1,512亿千瓦时，同比增长

PriceReturnMSCIChina2.3%，火电满负荷平均利用小时数4688小时，同比持平。电价方

130面，公司2023年85%的售电量采用市场方式定价，火电平均上网

115电价（不含税）预计在425元/兆瓦时左右。较标杆电价涨幅在

该用户很懒，什么也没介绍

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