互联网行业市场前景及投资研究报告：本地生活,58同城，赶集网.pdf

2024年4月

互联网

产业跟踪-本地生活

——餐饮、酒旅、招聘

本地生活板块公司估值水平汇总

调后涨跌幅

调后

市值EBITDA全年收入市值/调后PBPS

EBITDA

（亿元）TTM增速净利润MQRTTM

增速

(亿元）近一周近一月近三月

恒生科技///////7%3%9%

指数

美团

6375239145.5%25.8%264.252.3316%28%61%

（人民币）

携程2460140549%122.4%1825.64%13%40%

（人民币）

boss直聘58421169%31.9%284.329.60%4%41%

（人民币）

*市值，估值和涨跌幅以4.24日市值为准，其中市值为人民币市值（港股市值*0.9）；

*调后EBITDA增速为23年全年同比增速。

数据：公司财报，同花顺，弘则研究整理心在远方，路在脚下1

核心观点

本地生活-酒旅

•旅游赛道景气度仍较高，基于去年的高基数，预计今年五一稳中有增。清明人流量、总消费以及人均消费均

超过2019年同期，其中人均消费为首次超过2019年水平。全球国际旅游基本恢复至2019年的93%，亚洲地区

62%以上，仍有较大恢复空间且机票和酒店搜索热度同比增长56%，入境游预定订单也同比增长100%以上。

•携程在国内高星酒店保持绝对优势，低星酒店积极与分销渠道合作保证市场占有率。本季度抖音与美团均在

大规模调整，抖音酒旅交由商业化相关人员负责，目标定位仍不清晰；美团在调整酒旅业务线和产品形式。

•2024Q1携程股价涨幅48%，与海外龙头Booking的估值水平在逐步缩窄。海外酒旅平台龙头公司自2023年3季

报发布后，两家龙头股价均趋势上涨，24Q1有明显分化。

本地生活-餐饮

•24Q1外卖单量呈现15-20%同比增长趋势，客单价有所下滑；闪购业务增势迅猛，今年高增速预计还将延续。

到店和到家业务合并后，外卖业务将“团购”和“拼好饭”业务打包合并，强调“低价供给”。

•24Q1到店竞争格局预计趋缓。美团活动补贴力度延续，抖音活动力度平淡且Q2也没明显加强。抖音的流量

优势明显，但本地运营，美团仍有较强优势。字节和美团战略改革，聚焦地区差异化管理做精细化的运营。

字节今年会更注重收入和利润侧的考量，6月前极致降本增效，6月后加强广告变现的新模式推进。

•春节后美团股价涨幅60%，远超恒生科技指数，23年全年实现25.8%的收入增长，722.5%的利润增长。24Q1本

地生活竞争格局趋缓，新业务开始聚焦减亏，闪购业务仍旧能保持高增长。

本地生活-招聘

•招聘行业整体景气度有所回升，但恢复强度仍较为平缓。从Boss直聘的业务结构来看，线下大客户的业务增

长一般，但线上充值业务增长明显，意味着中小企业招聘预算预期仍不确定，更加重视招聘性价比（线下签

约的门槛高于线上充值续费）。

•24Q1Boss直聘股价跑赢恒生科技指数，估值水平和同行产生明显分化。23Q4Boss直聘收入增速远超同行，月

活数和累计完善认证求职者再Q4淡季略有回落。净利率连续3