原创力文档- 1、本文档共8页，可阅读全部内容。
- 2、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
海外策略研究
目录
1.上周港股三大指数整体上行3
2.港股互联网行业的估值历史分位远低于其余行业3
3.互联网行业隐含较高的风险溢价，风险出清将呈现估值修复6
4.投资策略：以高股息为主，并开始布局港股互联网的反弹7
5.风险因素9
请务必阅读正文之后的免责条款部分2of10
海外策略研究
前言：
港股互联网当前隐含的风险溢价和不确定较大，导致估值偏低。后续
的估值扩张还需等待内需政策和经济数据的持续改善，但考虑到当前
已有的政策支持以及部分龙头企业的回购，港股互联网偏低的估值和
过度悲观的风险溢价将迎来较大修复。港股投资策略仍以高股息为主，
并开始布局港股互联网的反弹。
1.上周港股三大指数整体上行
港府向业界咨询新税收规则草案提振情绪，美国预期降息时点再度延
后，上周港股整体上行。国内方面，3月CPI超预期回落，显示需求恢
复尚需时日。4月10日，中国香港财库局对新税收政策作出回应，表
示将进一步加强对基金、单一家族办公室和附带权益的税收优惠制度，
以吸引更多有潜力在香港设立分支机构的基金和家族办公室，当日港
股情绪受到提振大幅上涨。海外方面，美国3月通胀数据超预期，显示
美国通胀韧性仍较强，数据公布后美股下跌，市场原本预期的6月开始
降息再次延后至9月。
上周港股先涨后跌，金价上行材料领涨，行业整治保险跌幅居前。全
周恒生指数累计下跌0.01%，恒生国企指数上涨0.27%，恒生科技指数
上涨0.68%。行业方面，国际金价持续上行，材料板块涨幅靠前。4月
11日，中国香港保险业监管局（保监局）与廉政公署（廉署）首次采
取联合行动，打击向内地客户无牌销售保单的贪污及违规行为。受此
影响，上周五港股保险板块大幅下跌，全周跌幅为-5.88%。
图1:上周港股三大指数整体上行图2:材料领涨，保险大幅下跌（%）
数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究
2.港股互联网行业的估值历史分位远低于其余行业
从恒生科技指数的成分股权重来看，互联网企业的表现决定恒生科技
指数走势。互联网行业是港股市场的一大特色行业，并在港股市场中
占据着重要的位置。从恒生科技指数成分股分布情况来看
文档评论（0）