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鸿路钢构(002541)

公司研究/公司深度

证钢结构行业龙头，智能化改造可期

券——鸿路钢构首次覆盖报告

研

究◼核心观点

报

告钢结构市场稳步增长，市场集中度依然处于低位，23年CR5仅7%。买入(首次)

《钢结构行业“十四五”规划及2035年远景目标》预测到25年，全国

公钢结构用量将达1.4亿吨，22年-25年CAGR+15%。行业下游需求稳步行业：建筑装饰

司增长，22年新建公共建筑钢结构增长5%，十九大以来新建学校/医院应

日期：yxzqdatemark

2024年04月26日

研用增幅达15%。对比国外，钢结构住宅占比依然有较大提升空间。

究公司钢结构销量持续增加，目前已稳居全国第一，22年市占率达4%。

分析师：黄骥

18/23年销量分别为133/426万吨，对应CAGR+26%。钢结构产量增

加，叠加战略转型（专注钢结构制造）带来公司收入/净利润持续增长，E-mail：huangji@yongxingsec.

23年分别达235/11.8亿元。18-23年，公司收入/净利润CAGR分别达com

SAC编号：S1760523090002

24%/23%。按照公司规划，后续依然有新增产能持续落地。此外，产能

利用率提升和智能化改造持续推进，单位面积/时间产出存在提升空间。分析师：李瑶芝

护城河持续拓宽。主要体现在三方面：一、聚焦钢结构制造，受宏观环E-mail：liyaozhi@yongxingsec.

境影响较小，新签订单稳健增长。19-23年公司新签订单分别增长了om

27%/16%/31%/10%/18%；二、品牌效应逐渐显现，产品已列入多家业主SAC编号：S1760524020001

方及总包企业的指定产品名录。大订单销售额占比持续提升，其金额占

比已从20年的3%升至23年5%；三、集采和多基地生产带来成本优基本数据

势，公司与多家钢厂为战略合作伙伴确保采购成本竞争优势，此外，定04月25日收盘价(元)18.42

价模式较为灵活，可将原材料价格波动风险部分转嫁给下游客户。公司12mthA股价格区间14.20-34.06

拥有十大生产基地，确保快速交货，且运费相对可控。(元)

公智能化改造持续推进中，有望进一步控制成本，提高产品质量，建立未总股本(百万股)690.01

司来潜在优势。钢结构制造，焊接是重要环节，但焊工成本较高，较普工无限售A股/总股本71.91%

深高28%。假设每条产线配置10台焊接机