利率债：利率窄幅震荡，收益率曲线陡峭化下移-240415-东方金诚-14页.pdfVIP

债市窄幅震荡，收益率曲线陡峭化下移

——利率债周报（2024.4.8-2024.4.14）

核心观点

作者

上周债市窄幅震荡，长端利率整体下行。上周一（4月8日）、

周二，多家中小银行调降存款利率消息提振债市回暖；但受央

东方金诚研究发展部

行关注长期限利率债市场，以及农商行限制超长债买入等消息

分析师瞿瑞

干扰，周三债市有所回调；周四、周五，3月通胀、贸易和金

部门总监冯琳融数据陆续公布，表现整体不及市场预期，其中，物价水平仍

处于低位、信贷需求不足问题持续凸显，均指向基本面仍偏弱，

提振债市再度转强。整体上看，上周债市窄幅震荡，长端利率

时间小幅下行。短端利率方面，上周资金面宽松，债市短端利率明

显下行，收益率曲线持续小幅走陡。

2024年4月15日

本周债市料仍以窄幅震荡为主。从基本面来看，本周将公布一

季度宏观经济数据，考虑到3月官方PMI指数大幅反弹，一季

度GDP增速有望达到5.0%左右，或将对债市造成一定利空干

扰。但上周公布的通胀和金融数据偏弱，背后是当前楼市较为

低迷、宏观经济依然面临一定下行压力，市场主体融资需求偏

弱、居民消费信心不足。这意味着短期内基本面弱预期仍主导

市场，一季度GDP增速偏强对债市的利空影响将较为有限。从

资金面来看，尽管4月为税收大月，本周适逢税期或对资金面

造成一定扰动，但本周MLF及央行公开市场到期规模均不高，

叠加政府债券供给仍有限，预计资金面将持续平稳宽松。整体

上看，近期利率处于低位叠加消息面扰动增多，导致长端利率

短期方向不易把握，但债市中长期逻辑并未逆转，利率下行空

间虽难以打开但上行风险不大，预计短期内长端利率仍将维持

窄幅震荡。

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利率债周报

一、上周市场回顾

1.1二级市场

上周债市窄幅震荡，长端利率整体下行。全周看，10年期国债期货主力

合约累计上涨0.32%;上周五10年期国债收益率较前一周日下行1.00bps，1

年期国债收益率较前一周日下行2.67bps，期限利差持续走阔。

4月8日：周一，多家中小银行宣布调降存款利率，大幅提振债市情绪；

尾盘受央行指导农商行减持长债传闻干扰，债市小幅回调。全天看，银行

间主要利率债收益率普遍下