美债策略报-240414-浙商国际-23页.pdf

美债策略周报

2024.4.8-2024.4.14

分析师：沈凡超

中央编号：BTT231

联系电话：852-46235564

邮箱：hector@cnzsqh.hk

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美债市场策略周报-投资要点

l美债市场表现回顾：

n不同期限债券收益率均上行，但超长债上行幅度放缓，30年期、10年期美债收益率分别上行7、

11bps，2年期、1年期美债收益率分别上行15、8bps。10年期-2年期美债利差由34bp回升至

34bp，30年期和10年期美债利差较上周收窄，录得14bp。

l美债市场基本面、货币政策和资金面：

n基本面与货币政策：3月CPI同比3.5%，高于前值和预期值，其中住房和核心服务贡献超过80%；超

预期CPI进一步削弱美联储在6月降息的可能性，美联储全年不降息可能性在升高；3月议息会议纪要

讨论放缓缩表进程，或将使美债市场流动性保持宽松。

n流动性和供需：以SOFR为代表的资金利率维持在5.31%上下，商业银行准备金规模回升至3.62万亿

美元，但ONRRP规模上行4458亿美元；不同期限美债认购比例较上周上升。

l美债市场展望：上半年美债上行动力较大，曲线做陡策略或是最佳选择

n基本面和货币政策来看，流动性充裕、市场供需相对平衡背景下，短期内美债定价的核心是基本面和

货币政策。3月CPI同比再超预期，住房和核心服务价格贡献超过80%；经济韧性支撑下，预计10年

期美债收益率预计波动幅度在【4.6%-4.8%】区间。

n上半年美债收益率上行动力较大，10年期美债收益率存在突破4.5%甚至进一步上行可能，当前抄底美

债收益率赔率较大，曲线做陡策略或是最佳选择；下半年若非美央行与美联储货币政策差异加大，可

以择机增加久期，进而捕捉中线债券价格的反弹机会。

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目录

l美债市场表现回顾

l美债供需跟踪

l美债市场流动性跟踪

l美债市场宏观环境跟踪与展望

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美债市场表现回顾

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美债市场表现回顾

l美债市场本周走势回顾

不同期限美债收益率变动幅度

n本周长短端收益率均上行，超长债收益率1615.0

上行幅度放缓。