固定收益2024年一季度转债市场回顾，配置价值遭质疑，但积极因素在累积.pdf

证券研究报告

内容目录

2024年一季度转债市场回顾4

股债与转债行情回顾4

转债投资者持有情况8

下修博弈回顾9

转债一级市场回顾与展望11

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图表目录

图1：2023年四季度以来十年期国债利率变化5

图2：转债平价分布-2023年12月29日5

图3：转债平价分布-2024年4月1日5

图4：大多数时期转债市场估值与万得全A走势相仿6

图5：偏股型转债的溢价率受权益影响更明显6

图6：一季度转债市场申万一级行业涨跌幅（%）6

图7：一季度转债与正股涨跌幅（%）6

图8：分平价区间-新券上市首日平均转股溢价率（%）7

图9：2024年一季度转债市场新券平价vs收盘价（元）7

图10：锂科转债价格（元）、债底（元）、YTM（%）7

图11：盛泰转债价格（元）、债底（元）、YTM（%）7

图12：转债大小票平均换手率（%）8

图13：转债大小票成交占比（%）8

图14：2024年3月转债现券交易占比-按投资者类型（%）8

图15：转债现券交易占比-按投资者类型（%）8

图16：转债投资者占比变化（24年3月vs23年12月）9

图17：转债投资者占比（截至2024年3月）9

图18：2024年一季度下修情况统计9

图19：成功下修案例转股价修正幅度分布9

图20：主流指数及可转债正股波动率（%，年化）10

图21：转债余额（亿元）与存量个数（只）11

图22：转债一级申购中签率（%）11

图23：转债一级申购有效资金（亿元）11

图24：转债发行进度汇总12

图25：待发转债数量及规模分行业情况12

表1：各部门/监管机构发布或市场参与者透露的的稳定资本市场措施4

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2024年一季度转债市场回顾

股债与转债行情回顾

一季度权益市场深跌后强势反弹，主题轮动回归。2024年一季度股市剧烈震荡,

大盘红利品种整体抗跌，但2月以来小盘及成长风格相对跑赢。截至2024年3

月29日，上证指数/万得全A/科创50/中证1000年内分别+2.2%/

-2.9%/-10.5%/-7.6%。

具体来看，一季度以来权益市场行情主要可分为三段：

年初-2月5日：四季度经济数据较弱及政策力度不确定的背景下，权益市场单边

下行且成交低迷，市场陷入流动性危机，沪指盘中最低下探2635.09点，股债收

益差创阶段新低；一月以来各部门及各类相关监管机构发布多项有助于稳定资本

市场措施，上市公司批量发布回购预案，助力市场企稳。期间，二级市场融资业

务规模快速下降，雪球产品敲入风险也一定程度上得以出清，市场筹码结构明显

改善。

表1：各部门/监管机构发布或市场参与者透露的的稳定资本市场措施

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