光伏产业链供需报告.pdf

定

量

研证券研究报告

究

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政策支持叠加供需回暖，光伏产业链多点开花

专

题＃createTime1＃2023年7月15日

报＃assAuthor＃投资要点

＃summary＃

告⚫“双碳”背景下，构建以新能源为主体的新型电力系统进程持续推进。光伏

发电具备环保、可再生、分布式发电、应用灵活等多方面优势，顺应清洁

能源转型下发电结构的积极转变，密集出台的利好政策也充分显示出国家

发展光伏产业的决心和信心。

⚫光伏行业进入全面平价时代，成本优势拓宽市场需求。光伏发电项目收益

稳定，商业模式优秀，资产可用期长。据光伏行业协会测算，技术进步和

规模化效益推动下，光伏系统初始全投资及运维成本预计进一步降低。

⚫海外+国内需求共振下，光伏装机超预期发展，行业高景气状态有望延续。

行业需求边际上行是光伏行业上涨的驱动力，碳中和目标驱动下，全球主

要经济体均大力支持光伏装机。

⚫硅料产能加速放量，行业集中度预计进一步提升。硅料供给即将放量是驱

动景气度的底层逻辑，预计硅料供需格局将发生反转；高景气需求刺激下，

行业开工率处于高位。在产业链价格博弈较为剧烈的情况下，头部一体化

企业的技术优势、供应链优势以及渠道优势将更加突出。

⚫中证光伏产业指数（931151.CSI）发布于2019年4月22日，旨在反映沪

深市场光伏产业上市公司证券的整体表现。

✓指数表现：长期业绩优异，明显超越主流宽基指数。中证光伏产业指

数自基日以来的业绩累计收益超越了沪深300、中证500、万得全A等

主流宽基指数。

✓指数流动性充裕，可容纳较大规模资金：2021Q1至2023Q1，指数区

间日均成交额为413.42亿元，流动性充裕，可容纳较大规模资金。

✓市值分布：市值风格均衡。

✓行业分布：深度覆盖光伏产业上中下游行业。

✓个股分布：重仓股涵盖光伏主题龙头公司。

✓估值水平：市盈率位于历史低位，配置价值凸显。

✓指数特征：盈利能力优秀，成长特性凸显。ROA及营业收入同比增速

均显著高于沪深300、中证500及万得全A。

⚫华夏中证光伏产业A（012885）跟踪中证光伏产业指数，于2021年8月

17日成立，为投资者提供了布局光伏产业的投资工具。