非银行金融行业2024年投资策略分析报告：行稳致远，进而有为，可编辑培训课件.pptx

（优于大市，维持）行稳致远，进而有为——非银行金融行业2024年投资策略2023年12月10日

概要1.保险：短期波动不改长期向好趋势1.12023年经营回顾：投资收益、新单保费冰火两重天1.22024年及中长期展望：负债端短期承压，资产端改善空间大1.3低利率环境下，降成本、控费用、防风险多管齐下1.4投资策略：估值低位，攻守兼备2.券商：资本市场改革持续推进，ROE提升空间大风险提示：1）长端利率持续趋势性下行，2）权益市场大幅下跌，3）新单保费增长不达预期。2

1.保险板块涨跌互现，累计收益跑赢沪深300指数?2023年以来，保险股价大幅震荡，跑赢沪深300指数，但跑输万得全A。?2023年以来股票市场整体较为平淡，截至12月8日，万得全A、沪深300指数分别-5.0%、-12.2%。受经济预期、长端利率、当期业绩及宏观政策等多重因素影响，保险指数涨跌互现，累计下跌10.7%，表现仍略好于沪深300指数。?个股涨跌幅明显分化。截至12月8日，中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华保险股价分别-22%、-12%、-2%、-3%、+3%。图：年初以来保险指数仍略好于沪深300指数图：新华保险股价表现显著好于同业25%20%15%10%5%政治局会议召开，经济修复预期及资本市场信心增强70%60%50%40%30%20%10%0%一季报业绩超预期，负债端