中国上市公司并购市场研究领域 制度—行为—绩效范式的构建及分析.pdfVIP

制度行为—绩效范式的构

建及分析

一、中国上市公司并购市场的存在问题

二、制度对中国上市公司并购市场的影响

三、上市公司的行为对并购市场的影响

四、上市公司并购的绩效分析

五、基于制度、行为及绩效构建中国上市公司并购市场分析

框架

中国上市公司并购市场研究

在全球范围内，上市公司并购已经成为了扩大自身规模和影响

力、提升市场竞争力、推动战略转型等重要手段。中国上市公

司并购作为发展中国经济的重要方式之一，也受到了市场和政

府的高度关注。然而，随着并购市场不断发展和扩张，同时也

存在着一些问题和挑战，如何更好地运用制度、行为、绩效三

个方面对中国上市公司并购市场进行分析，具有深远意义。本

文从上述三个方面对中国上市公司并购市场进行了深入研究，

同时引用了实际案例进行论证。

一、中国上市公司并购市场的存在问题

在中国上市公司并购市场中，存在许多问题和挑战。首先，上

规模而做出不实际的并购决策、因为中介机构的误导而导致投

资失败等。其次，市场的不规范导致了市场信息的不对称，这

对于卖方影响较大，卖方常常会隐瞒有关的信息，从而导致买

方的投资风险加大。此外，监管体系和法律制度等方面也存在

不完善的情况，导致了上市公司并购市场的风险不断加大。

二、制度对中国上市公司并购市场的影响

制度是影响市场乃至整个社会运行的根本性保障，对中国上市

公司并购市场也不例外。在中国上市公司并购市场中，各项制

度的缺陷和不足往往会引起并购市场的不稳定态势。因此，如

何完善制度，提高制度效能成为了中国上市公司并购市场必须

解决的问题。对此，应从政策法规、会计制度、证券交易制度

等方面入手，制订统一的标准规范，并建立完善的监管制度，

从而为上市公司并购市场提供可靠的制度保障。

三、上市公司的行为对并购市场的影响

上市公司是并购市场的主要参与者，其行为对市场的发展和稳

定有着重要影响。但是，现实中上市公司在并购方面也存在着

各种问题。例如，一些上市公司在并购中存在着过度追求规模，

但忽略了财务风险的情况，在并购结束之后负债累累。再例如，

一些公司在筹资方面，采取了不合理的融资方式，增加了公司

的债务风险。因此，上市公司应该在并购中把握好尺度，根据

自身的财务状况和市场环境合理规划并购方案，减少并购风险，

利用并购实现战略目标。

上市公司并购的绩效分析

上市公司并购最终的目标是实现投资价值和投资回报。因此，

对于上市公司进行并购的绩效分析，是评价并购价值是否实现

的关键。在进行绩效分析时，需要综合衡量各种因素，如并购

方案的质量、并购对业务拓展的作用、并购所带来的经济效益

以及公司管理变动对业绩的影响等等。在这个过程中，需要有

一个完善的评估机制，以保证评估的公正和客观性。

五、基于制度、行为及绩效构建中国上市公司并购市场分析

框架

在实际研究中，针对中国上市公司并购市场存在的问题和挑战，

基于制度、行为及绩效三个方面对中国上市公司并购市场进行

比较系统的分析是非常有必要的。建立一个完善的分析框架，

以揭示制度、行为及绩效三个方面在中国上市公司并购中的关

系，可以为研究者提供更加精细和客观的研究角度和方法。

五个中国上市公司并购案例的相关分析

1.中国建筑与中铁股权重组案：

本案是我国上市公司并购的典型案例之一，可以为我们提供很

好的借鉴意义。中国建筑与中铁股权重组是我国大型房地产企

业与世界最大规模铁路建设企业的股权重组，该次并购的方式

是通过互相收购债券的方式实现的。通过该次并购，中国建筑

与中铁分别利用了对方的优势，依托各自的优势打造全方位的

促进产业升级和企业优势互补的方式，是一种成功的上市公司

并购案例。

2.中国移动并购香港数码通案：

该案是中国移动在香港地区的第一次收购案，也是国内外媒体

关注极力的案例之一。该并购的方式是通过现金收购的方式实

现的，这种收购模式具有明确的方向性和目标性，利用财务手

段进行收购能够更好地实现资产的整合。不过，该并购也存在

着一定的经验教训，因为移动收购香港数码通时使用的一些商

业手段可能在现实中不够灵活和成熟，从而导致收购风险的增

加。

3.阿里巴巴收购雅虎中国案：

阿里巴巴集团于2012年5月以7.1亿美元的价格收购了雅虎

拥有的中国投资部门，包括雅虎中国的门户网站、即时通讯和

邮件等业务。该并购充分体现了阿里巴巴作为国内领先电子商

务平台的战略布局和发