投资银行学-第02讲-投资银行的类型.ppt

第二讲金融控股公司、全能型和专业型投资银行（郭宏宇）投资银行学2.1投资银行的类型（1）金融控股公司金融控股公司通过它的子公司（所谓的证券子公司）从事证券的承销、交易或做市商行为。其典型是汇丰、德意志银行、花旗、摩根大通等巨型金融控股公司，这些公司除了投资银行业务之外，还可以提供更多的金融服务，其公司战略就是要做成一站式的金融百货店。（2）全能型投资银行全能型投资银行参与各种各样的活动，包括承销、交易、并购、商人银行、证券服务、投资管理和研究。这些投资银行专注于投行业务及其相关业务，高盛、美林和摩根士丹利是其中最大的三家，规模较小的还有雷曼兄弟、贝尔斯登等。（3）专业型投资银行不提供全面的投资银行业务，而只是专注于为某个特定行业提供投资银行服务，或专注于某一类投资银行业务。专业型投资银行通常较小，但在特定的客户和服务类型上富有专业化的创造力。SandlerONeill为金融机构市场服务，Lazard专注于资产管理和并购。

商业银行怎样进入投行领域准全能银行式的直接综合经营——在这种模式下，商业银行通过内设部门直接开展非银行金融业务，各种金融业务融合在一个组织实体内。商业银行在政策允许的范围内设置相关的职能部门，在中间业务的范畴内开展诸如财务顾问、委托理财、代理基金发售等投资银行业务。工商银行于2002年5月率先设立投资银行部；其他国有银行以及浦发、中信、光大、民生、华夏、兴业等股份制商业银行也在2005和2006年建立起独立的投资银行部门。目前城商行第一梯队几乎均单独设立投资银行部。银行控股式的间接经营模式——此模式下，商业银行和非银行子公司之间有严格的法律界限，证券业务、保险业务或其他非传统银行业务是由商业银行的子公司进行的。建设银行1995年与摩根斯坦利等合资组建中金公司；中国银行1996年在境外设立中银国际。2002年，中银国际在国内设立中银国际证券有限公司，全面开展投资银行业务。投资银行的另一分类作为商业银行附属物的投资银行承销业务独立的投资银行承销业务证券经纪及自营业务兼并收购现代投资银行承销，证券经纪及自营业务，兼并收购风险投资为客户提供贷款独立投资银行的发端1933年摩根银行的分拆以及摩根斯坦利的建立被认为是独立投资银行模式的发端。同时，其他银行也将其投资银行部门与吸收存款的部门分离，比如波士顿第一国民银行的高级职员创立了第一波士顿公司，大通银行除放弃了自己的投行部门外，还被迫放弃了所属的美国运通公司等等。一个独立的投资银行部门在政府的规范管制下出现了。2.2金融控股公司根据《1999年金融服务现代化法案》（Gramm-LeachBlileyActof1999），一家银行控股公司选择成为一家金融控股公司，就可以通过它的子公司（所谓的证券子公司）从事证券的承销、交易或做市商行为。这使得商业银行或者证券公司能够满足客户的所有金融需求，提供一站式服务。由于允许银行、保险公司、和证券公司交叉控股，这个法案开启了建立金融服务超市的大门。通过金融控股公司，金融机构能够提供范围广泛的产品和服务，包括储蓄和支票账户、信用卡、住房抵押贷款、股票和债券承销、保险、并购顾问、商业贷款、衍生证券、以及外汇交易。金融控股公司发展的监管因素-1在美国，银行控股公司一直是商业银行回避管制、进入新业务领域所采取的一种组织形式，有着很长的历史。对控股公司的管制与规避一直存在。1933年，通过《格拉斯－斯蒂格尔法案》（Glass-SteagallActof1933）第20章禁止联邦储备系统的成员银行下属的子公司主要从事证券的承销和交易。1956年，通过《银行控股公司法》，对银行控股公司及其发展进行规范和限制，限制银行控股公司的跨州扩张及通过附属机构向“非银行”业务领域渗透。银行控股公司被定义为“控制两家或更多家银行的组织”，而将拥有单一银行的控股公司排除在外。1966年，通过《银行控股公司法修正案》将银行界定为吸收活期存款的机构，从而给对银行控股公司的监管留下漏洞。单一持股公司的业务范围几乎不受任何限制，诸如出售商业票据来规避利率管制和准备金要求，把旅行支票这样的银行资产业务交给下属子公司来经营以避免准备金支付等等。金融控股公司发展的监管因素-21970年，国会再次提出修正案，对此前制定的银行控股公司法的监管漏洞进行修补。将单一持股公司纳入监管范围，但是又提出如果一种活动是“同银行或者银行经营管理密切相关，以致成为其正当的附属业务者”、如果能“被合理地预期能对公众产生利益——足以抵消可能产生的不良影响者”，银行是可以经营的。1987年，联储理事会重新解释了这个规定，允许银行分支结构——通常被称为第20章分支机构或者承销分支机构——从事